宏观策略：工业品近期在全球货币宽松以及春节后需求集中释放的情况下集中反弹，但是从PMI走势来看，需求不足的压力逐渐扩散到生产端，预计各项政策刺激下的宏观经济回升仍需要时日，而地产端大概率难以维持去年近2位数的高速增长。对于短期需求集中释放造成的上涨，需要注意季节性因素衰退后回落的风险，维持工业品短期强势，中期高位回落的判断。

股指期货：前期市场已经在货币宽松和金融供给侧改革等消息刺激下暴涨，短期调整巩固之后进一步上行，建议多单继续持有。趋势性投资者需要关注的包括2月金融数据是否符合预期，以及外围市场表现等主要因素的变化。

铜：中美谈判仍将继续进行，关税则继续保持被特朗普推迟，总体来说中美贸易战结果往好的方向发展，铜价在经历大幅反弹后进入整数关口的压力区，本周可能会在此振荡，毕竟后期上涨动力不足，50000以上不追高。

锌：宏观方面，中美贸易谈判进展引导近期市场情绪，市场预期向好。整体来看，基于内外基本面的差异，预计近期锌价内强外弱格局将延续。节后锌锭库存存积压预期，且下游复工缓慢，空头势头不减。由于国内库存支撑减弱，叠加锌远期供应回升预期，短期国内锌价回升空间受限，有再度回落可能。操作策略方面，建议趋势性以逢高沽空操作为主；此外，基于锌中远期供应回升的预期，关注沪锌期货价差收窄，入场做扩近远月价差的机会。

黑色金属：钢材需求的释放带动价格的反弹，并且有望延续，关注前期高点3900元/吨附近压力，后期市场担忧的点在于3月中旬公布的地产数据。铁矿石方面受消息刺激较多，谨防高位快速回落。焦煤受事件驱动叠加本身供应偏紧，价格有望维持高位振荡，焦炭方面受成本支撑及螺纹需求提振，短期有望延续反弹，关注2200元/吨附近压力。

PTA：短期内PTA现货供需面偏宽松，需求方面逐步复苏的情况下，PTA厂商的装置开工率较高，再考虑到现货库存依然处于偏高水平。距离夏装生产高峰尚有时日，短期内供需作用下，PTA价格不会有太大的上升空间。从成本方面看，虽然原油价格受OPEC减产支撑力度较大，但是短期内上行压力同样较大。PX表面上跟随原油走势波动，但是在高库存的影响下，下跌幅度明显高于上涨幅度。这也将使得PTA现货在短期内受到成本支撑的难度增加。以此判断，短期内PTA价格将会呈现振荡走弱之势。

甲醇：天气逐渐转暖，我国甲醇装置春季检修即将开始。3—4月我国内地涉及检修产能超千万吨，其中80%左右集中在西北地区，陕西、内蒙古居多。宏观方面，资金略显充裕。操作上，4月份甲醇可能形成底部，盘面偏向振荡，短期甲醇受到支撑，关注远月合约的做多机会，等待回调买入。

纸浆：由于消费旺季的来临，从国际浆厂开始传导到下游纸厂的一波涨价似乎预示着纸浆市场的一片繁荣，然而近期的情况却是下游纸厂采买积极性一般，实单偏少，带来了上周的四连阴行情。2月中国制造业PMI为49.2%，连续三个月低于荣枯线，市场预计3—5月的消费旺季不及预期，盘面弱势调整。但是，我们认为国内现货价格走势相对坚挺，期货盘面价格向下回调空间不大。虽然存在消费不及预期的可能性，但是在消费旺季操作上还是应该顺应趋势以逢低多单参与为主。预计短期走势振荡偏强，预计振荡区间5450—5700元/吨，投资者可考虑在5500元/吨以下逢低多单参与。

油脂油料：操作上，建议投资者关注中美贸易谈判消息面的进展，菜粕期货空单宜离场观望，豆粕空单仍可适量持有或逢高加空。油脂期货空单暂时离场，宜以振荡思维对待，短线参与为佳。大豆期货低位止跌，但反弹力度有限，主产区启动地方收购为市场提供政策底部，可尝试性逢低适量买入大豆期货多单。

白糖：操作上，因国内临储政策托底以及今年将严查原糖走私活动，预计未来糖价呈现振荡上扬的态势，国内目前处于压榨末期，价格压力依然较大。而印度国内库存偏高，全球糖价承压。在二三季度预期全球出现灾害性天气，市场可能提前反应。因此，一二季度选择低点入场较为合适，若未来出现二次探底走势，多单可以大胆介入。下半年维持多头操作思路，预计未来3月至12月份SR1909波动区间为（4800，6200）。套利方面，维持近弱远强的判断，注意合约之间的反套机会。

中投期货策略周报（2019年第08期）_20190303.pdf