上周沪铅主力1904合约展露强势一面，期价由周初的17000元/吨附件最高攀升至17850元/吨，形态上依托5日线不断上攻，吸引资金青睐，成交持仓均环比增加。伦铅受注销仓单大幅攀升影响，周内创下2179.5美元/吨新高，成交持仓亦有所增加。

上周现货铅主流成交区间在17050—17650元/吨。据SMM了解，铅价快速拉升，蓄企采购持以谨慎态度，以按需采购为主，散单市场交投温和；原生炼厂方面维持正常出货，散单出货积极，截止周五，炼厂散单从周初对SMM1#电解铅均价升水50元/吨降至贴水50元/吨到平水报价。贸易市场，持货商随行就市，逢高甩货，散单报价亦呈现明显的降升水情况，截止周五，国产普通铅主流报价从周初对1903合约升水50元/吨降至贴水25元/吨到平水。再生铅市场，因铅价触底反升，炼厂生产已经存在利润，再生倒挂亦收窄至平水附近，截止周五，主流报价对SMM1#铅均价平水，但成交较少，部分成交在对SMM1#铅贴水100元/吨左右。

行业方面，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.9%，较上一周上升0.7%。其中，河南原生冶炼厂开工率为71.1%，环比同期下降1.1%，云南原生冶炼厂开工率为36.9%，环比同期上涨5.9%，湖南原生冶炼厂开工率为35.4%，环比同期不变。

超威集团与河北松赫打造再生铅项目开工项目分两期建设，一期项目计划2020年6月建成投产，项目建成后，年生产再生铅、合金铅20万吨、塑料原料4.5万吨。

3月SMM国产TC上调至1850元/吨，进口TC上调至27.5美元/干吨。

据SMM初步调研了解，2月国内再生铅冶炼调研总产量或为10.22万吨，较1月大幅减少超4万余吨。2月开工率约35.36%，环比下降近15%。

骆驼集团年产20万吨再生精铅及400万kVAh蓄电池项目开工奠基。

上周沪铅受伦铅破位上行及供应端支撑走强，本周宏观方面美宣布不提高关税，维持原税率不变，中美谈判成果初显，整体市场氛围偏暖有利金属。基本面来看，伴随铅价冲高，原生再生价差回归至平水附近，但价格仍徘徊在再生铅成本附近，因此再生铅供应不确定性依旧偏大，下游消费受淡季影响需求较为平淡，蓄企开工变化不大，因此中期预计铅价上行后仍将遭受弱消费格局的打压。短期重点关注伦铅走势，及再生铅供应恢复情况，预计本周沪铅波动区间17400—17900元/吨。操作上需注意暴涨之后的承压盘整行情，上周五已建议多单减半持有。

操作建议：半仓多单持有