进入2019年以来，美国公布的一系列经济数据整体弱于预期，美联储及时转向鸽派，并引发全球各大央行竞相释放货币宽松的预期。但上周公布的美国四季度GDP增速好于预期，美国经济的韧性较强。前期的美元指数的持续回调已经完全兑现了市场对美联储货币政策转向的预期。而相对于其他主要经济体，美国的经济依然相对较好，这将支撑美元指数继续走强。

数据方面：上周公布的美国12月新屋开工107.8万户，大幅低于预期125.6万户，这和一直下跌的房地产吻合。制造业方面，美国12月耐用品订单环比1.2%，和预期一致；但2月份ISM制造业指数为54.2，显示美国制造业下滑的态势仍旧没有改变。而12月美国的商品贸易赤字795亿美元，贸易赤字仍在扩大，进出口并未得到改善。12月核心PCE物价指数同比1.9%，和预期持平。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值93.8，接近两年来低位，不及预期和前值，消费信心仍显不足。美国第四季度GDP增速高于预期，按年化率上涨2.6%，2018年经济增长2.9%，是自2015年以来的最佳表现。整体来说美国四季度GDP好于预期，当并未改变经济见顶回落的趋势。

数据显示，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓上周继续减少至772.5吨，创两个多月新低。贵金属价格出现回调，前期大幅上涨过程中的获利盘纷纷出逃。

上周美元指数呈止跌反弹之势。由于市场也已经足够消化了此前美联储的鸽派态度，虽然美国经济数据略不及预期，但并未对美元指数呈现压制，而贵金属接连大幅下挫。而上周美债实际收益率上涨6bp，美国实际利率的上涨对贵金属价格也形成压力。目前国际金价已经跌至1300下方，短期来看或低位振荡整理。但中期预计美元反弹有望持续将继续使得金银价格承压。

本周重点关注：澳洲、加拿大和欧洲央行将议息；中国两会将拉开帷幕。数据方面，重点关注重美国2月非农。

操作建议：暂时观望。