内外走势：今日伦锌振荡微涨，承压于5日均线下方。截止北京时间15:05，3个月伦锌报2151.5美元/吨，日涨0.29%。同时，沪锌主力1904合约低开下滑，日内交投于22100—21820元/吨，尾盘收21910元/吨，较上一日收盘价跌0.97%；成交量40.6万手，日减27740手；持仓18.9万手，日减27294手。基差微扩至-10元/吨；沪锌1904与1905价差扩至405元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续涨势，已站上均线组上方，现交投于96.749，微涨0.15%。期间2019年政府工作报告：今年GDP目标6%—6.5%，减轻税费2万亿，稳步推进房地产税立法。锌市行业资讯方面，SMM报道，李克强在作政府工作报告时表示，深化增值税改革下降3个百分点，沪锌04—05合约back结构呈现较为明显的变化，市场普遍预期增值税执行或于5月。

现货市场：3月5日SMM现货1#锌报价为21850—21950元/吨，均价较上一交易日跌200元/吨。SMM报道，期锌维持高位运行，冶炼厂出货正常，现货市场持货商挺价意愿明显转强，部分持货商惜售观望，接货商表现较为踌躇，市场成交氛围转淡，下游采买相对更为谨慎，但期锌走低仍刺激部分刚需释放，整体市场成交一般，成交货量较昨日略有缩减。

仓单库存：今日沪锌仓单合计30432吨，日增304吨；库存方面：截止3月4日，LME锌库存报63750吨，连降20日刷新2007年10月29日以来的库存低位；同时，截止3月1日当周，上期所沪锌库存报113175吨，连增六周，创下2018年4月27日以来新高。

主力持仓：沪锌主力1904合约前20名多头持仓64151手，日减5212手，空头持仓65930手，日减7889手，多空交投谨慎。

行情研判：3月5日沪锌主力1904合约低开下滑，二连阴。期间主要受美元指数延续涨势打压，因中美贸易乐观情绪持续。而现货上，因增值税改革下调3%，持货商挺价意愿明显转强，接货商表现较为踌躇，市场成交氛围转淡。同时，随着南方和外矿锌加工费继续上行，对炼厂生产有刺激作用，矿端宽松预期继续增强，但下游消费未有明显起色，将使锌价承压。技术上，沪锌主力价格下破5日均线支撑，于10日均线上方获得支撑，多空交投谨慎，上方阻力犹存。操作上，建议沪锌1904主力合约可背靠22000元/吨之下逢高空，入场参考21930元/吨，目标关注21730元/吨。