铜：静待下游消费回暖，铜价短期关注支撑

昨日沪铜价格低开高走，在开盘跳空情况下，振荡走高回补缺口；夜盘伦铜有所上涨，沪铜价格小幅收高。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨—贴水20元/吨，隔月合约价差back结构缩窄至150元/吨左右，本周五当月合约交割，现货升贴水的变化幅度仍需跟随隔月价差的变化指引。宏观方面：美股终结五连跌，国际原油涨近1.3%；鲍威尔：当前货币政策合理，没必要调整；中国央行：2月金融数据放缓是季节性波动，符合历史规律。行业方面：中国2月乘用车销量同比降17.4% 连续第八个月下滑；Las Bambas铜矿产量或因道路封锁下降；印尼批准Freeport和AMNT的铜精矿出口配额。上周铜价在前高附近压力较大，持续走弱，目前围绕20日线振荡。伦铜注销仓单回落以及国内下游需求不如预期是铜价回落主要原因。目前来看，下游消费回暖是大概率事件，因此对于铜价未来并不悲观。短期可以等待铜价企稳再度介入多单，预计今日铜价在49000—49500元/吨之间窄幅运行。

操作建议：沪铜1905合约在49000元/吨一线尝试做多。

锌：华北镀锌消费走弱，锌价上涨动能或趋缓

昨日沪锌主力1905开盘拉涨后振荡，夜间探底回升，伦锌先扬后抑。昨日上海0#普通对1903合约报贴水10元/吨—平水，双燕报升水10—20元/吨。期锌返升，冶炼厂出货正常，当月/次月价差收窄，锌价返升后下游采购回归谨慎，多做刚需性采购，交投活跃度有所降温。因美国零售销售数据喜忧参半，美元走低，内外金属涨跌互现。今日关注美国2月CPI数据。据外电3月8日消息，嘉能可与加拿大Noranda签订年度锌加工费协议，但并未透露具体费用。SMM：株冶集团投资建设的株冶锌基材料项目已于3月7日，在湖南株洲市将新建30万吨锌合金生产线，1万吨镀锌锌渣处理系统，6000吨锌粒子、锌球生产系统，建设规模为年产热镀锌合金19.4万吨，年产铸造锌合金10万吨，年产锌粒子、锌球0.6万吨。11日LME 锌库存减少0.11万吨至5.99万吨。当前邯郸地区环保仍未放松，天津地区亦存在响应式减产，华北镀锌消费走弱预期增强。盘面看，主力收至长下影线K先，未能突破10日均线阻力，经前日大涨后涨势或小幅放缓。

操作建议：ZN1905多单持有。

铅：多空交织，沪铅短期难现趋势行情

昨日沪铅主力1904合约最终收于17455元/吨，收小阳线。现货方面，上海市场南方、双燕铅17450—17460元/吨，对1904合约升水20—30元/吨报价；金沙铅17530元/吨，对1904合约升水100元/吨报价；江浙市场铜冠17420元/吨（发白），对1903合约贴水30元/吨报价。期盘探低回升，持货商货源不多，报价较上周基本持平，而再生精铅维持深贴水报价，下游对后市不抱乐观，仅按需采购，成交暂无明显改善。中汽协：中国2月乘用车销量121.9万辆，同比下降17.4%（1月销量下降17.71%）。中国1—2月汽车销量148.2万辆，同比下降14.9%。2月新能源车销量同比增长53.6%。中国1—2月新能源汽车销量同比增长98.9%； ILZSG公布数据显示，全球铅市1月供应缺口扩大至2.55万吨，去年12月缺口为1.6万吨。SMM调研显示，2019年2月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为57.49%，环比1月下降11.96%，同比上升7.75%。沪铅目前正处于下行通道之中，但下跌的不顺畅表明多空仍存一定分歧，基本面来看，下方成本支撑尚存，上方则受到弱消费的制约，因此上下空间均较为有限，总体偏振荡格局，需注意环保及库存的风险。盘面来看，下方17300—17400元/吨存一定支撑，关注多头在此处表现。

操作建议：观望。

贵金属：金价1300美元关口阻力大，金银比价有所修复

在上周五大涨之后，周一贵金属再度回落，多头难守涨势。COMEX 4月黄金期货收跌0.46%，报1293.30美元/盎司。而白银价格较为抗跌，COMEX 4月白银期货收跌0.19%，报15.32美元/盎司。COMEX金银比价从85.5上方大幅回调至84.4一线，前期持续上涨的金银比价出现修复，沪金银比价也有所回落。全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust周一却出现增仓，ETF投资者正在逢低买入。美国1月零售销售环比增0.2%，12月增速降至-1.6%，为九年多最大降幅。1月较12月数据大幅反弹，主要受益于建筑材料购买量增加和自由支配支出增加。1月份核心零售销售的反弹，可能不会改变人们对一季度经济活动明显放缓的预期。美元指数继续承压回调。英国首相特里莎·梅紧急赶往斯特拉斯堡，为避免她的脱欧协议在英国议会再次受挫做最后的努力，英镑兑美元一度涨逾百点。美联储主席鲍威尔表示，当前货币政策仍将保持不变，美联储将等待观察海外的情况，这表明美联储目前的暂停加息没有明确时间限制。昨日美股结束五连跌大幅上涨，目前市场的避险情绪减退，国际金价短期在1300美元/盎司的关口阻力较强，短期金价或继续弱势振荡。今日重点关注美国2月CPI数据。

操作建议：沪期金主力合约在283.5上方可逢高沽空。