期货日报网讯（记者 王伟）3月23日，在华金期货广州营业部开业仪式暨2019年金融期货投资策略交流会上，华金期货投资总监李天逸在作题为“大资管背景下FOF与金融期货对冲”主旨演讲时表示，随着2018年10月22日中国证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》的公布实施，资管行业发生了较大改变，主要表现在三个方面：一是立足金融稳定，突破“一行三会”的界限，以功能性监管为抓手，化解系统性金融风险；二是标准化产品占比上升，资本市场扩容，行业生态重构和竞争格局改变；三是资管行业彻底打破壁垒，实行公平准入，强监管下的大资管时代到来。

李天逸认为，资管“新规”对整个金融机构都产生了较大的影响，也推动整个金融行业走向成熟。过渡期间每家机构都面临着内部的整改和结构的调整，而抓住关键时期，在某一领域进行创新是有机会与大牌机构同一起跑线，带来了新的机遇和挑战。对券商来说，去通道趋势明显，从“逐量”到“提质”；投资经理必须要注重发现优质价值的资产机会，关注新技术、新产业、新生态，加强主动管理能力，在打破刚兑的要求下，回归服务，实体经济，创造资产配置价值。

对期货公司来说，则是消除了监管套利，促进了期货公司与其他经营机构的公平竞争；同时，促使期货公司回归主业，实现以自主管理带动财富管理，规范期货行业资管经营，实质上是在推动、加速整个行业奔向成熟。

李天逸表示，期货公司在衍生品研究和投资上具有天然优势，资管“新规”出台后，期货公司至少能在两个方面形成突破：一是结合自身的风险管理业务优势，深耕期货品种产业链，回归主动管理业务；二是利用衍生品管控风险能力进行大类资产配置，为投资人提供稳健的组合类产品（如FOF类产品）。

分析FOF的投资优势，李天逸认为主要有三个表现：一是投资稳健——不同策略的基金产品，相关度低，波动小。分散各大类策略系统性风险，追求风险收益比最大化；二是收益来源广泛——专注不同大类资产，充分挖掘市场上不同资产间的配置机会。优势谈判可投资市场上优势子策略私募产品；三是可以获取绝对收益——私募基金相对公墓基金追求绝对收益。多种资产多策略，低相关性优势子策略组合，在不同市场均有机会获得正收益。

“FOF能运用多元化投资策略来分散市场风险获取稳健的投资收益。”李天逸认为，加入金融期货进行对冲，除了能对冲单一资产所带来的下行风险，也能丰富此类资产的策略。如纯股票资产加入股指进行对冲后，能形成丰富的策略类型，如量化中性策略、灵活对冲策略、多空策略等。“FOF组合穿透到底层来看，就是实现不同基础资产组合，并且充分利用金融期货进行对冲，形成不同策略之间的组合，有效应对复杂的环境，可为客户提供一揽子多资产解决方案。”李天逸表示，单一对冲策略无法长期战胜市场，而配置不同策略，构建组合分散风险，则有望获得长期收益。