期货日报网讯（记者 王宁）3月29日，由新湖期货主办的第五届中国大宗商品产业论坛在上海举行，本届论坛围绕“后供给侧改革下的变与不变”，邀请国内大宗商品领域专家、行业资深人士就大宗商品领域热点问题开展交流。

新湖期货研究所所长、首席分析师李强表示，商品资产的配置每个阶段都有不同的配置，这是基于中国的经济周期和政治周期。中国的货币跟美国不太一样，美国就两个指标，分别是就业和通胀。中国就业数字连续性和高频性还是较弱。相对来说通胀比较强，实际上中国的通胀对货币政策有一到两个季度的领先。

李强认为，在整个资本市场投资里，利率市场和债券市场反映非常敏捷。货币政策的转向会有两个季度影响到股票市场，然后股票市场效应又会传导到房地产市场，房地产又会传导到大宗商品市场。实际上，今年股票市场的上涨对于很多的私募机构来看，应该是踏空居多，主要原因是宏观变化的预期以及企业盈利的变化。从周期的角度来看，这一波股市的反应没有出人预料。因为中国的流动性是需要出口的，货币创造是需要出口的，一个是借贷还有制造业以及房地产，现在可以看到房地产和企业遇到融资难的问题，导致整个货币通胀已经缩短了。现在国内货币的变化在利率方面更加看好。

他指出，利率平坦化不仅仅是美国，中国也有。相对来讲的话中国和美国的利率平坦化会有些差异的，美国是整个利率形成了平坦化，而中国是利率往下走的，这也是为什么人民币有了一定的压力。大家都说长短期的利差对于经济的预期有很强的前瞻性，美国十年前的利差对于中国来说是两年或三年，陶博士是说38个月左右，差不多是这样的周期。亚洲金融危机没有蔓延到亚洲范围之外，但是现在看到的问题大家为什么对美国经济有不太乐观的预期。

“除了利率市场价格外，实际上商品的价差对经济具有同样反应，由于套利机会存在，市场利率走低导致价差开始收敛，成熟品种的套利波动性降低，特别是金融属性较强的品种，金融的成本降低，导致价差空间较小。而黑色等品种的价差更多基于微观基本面的变化，时间维度上的基本面差异引发价差关系不同的预期。”李强称。