A股4月开门红，继上周五大涨近百点后，周一（4月1日）上证综指放量收涨2.6%，刷新近一年新高；深成指涨3.6%收复万点大关；创业板指涨近4%。

市场成交持续放大，截至收盘，万得全A总成交1.04万亿元，较上日放大25%，也是今年第9次突破万亿大关。

板块方面，热点遍地开花，农业领涨，板块整体上涨6.04%，计算机、教育、基本金属、化工等行业涨幅均超过5%。

盘面上看，个股普涨，3497个股上涨，185股涨停，市场赚钱效应持续上升。

外资加仓热情不减

股指持续大涨的背后，外资通过陆股通渠道持续加仓，继上周五净买入逾百亿后，周一再度净流入，全天净买入资金达31亿元。

机构观点现分歧

不过，就在行情持续逼空的同时，本周机构观点却出现了较大的分歧。

主流券商中，国泰君安证券、中金公司、招商证券对后较乐观；申万宏源证券、海通证券和天风证券偏谨慎悲观。

国泰君安李少君：坚定看多，唯一一个短期看多盈利的分析师，同时看多货币政策。认为独门调研显示经济比大家想的好，盘整后大涨意味着对业绩和货币政策的预期修正。

中金公司认为市场依然积极可为。其分析表示，考虑到当前市场估值仍低于历史长期均值，投资者仓位并没有极端高，稳增长政策基调仍在延续，我们认为尽管市场波动不会小，但整体依然积极可为。后续关注政策动态、信贷宽松的持续性以及对稳增长的效果，另外中美贸易磋商的结果、欧美经济数据等也值得关注。

招商证券认为核心逻辑不在基本面，而在流动性。继续看多、喊出回调则是加仓良机。认为流动性宽裕没有减弱、而在加强，4月主逻辑是经济数据下滑导致宽松预期升温+科创升温。

而申万宏源证券则认为，消费复苏的预期“由点及面”，新的乐观预期正在形成，市场总体处于顶部区域的判断不变，但市场仍有能力对新的积极因素做出反映，短期仍将保持余温尚存的状态。我们依然认为，2019 年基本面预期“前高后低”是大概率，经济复苏预期暂时无法有效形成才是中性假设。这种情况下，短期消费会好于周期。同时，随着行情的演进，当几乎所有人都在讨论全年经济复苏时，反而可能意味着市场再次变得危险。

天风证券亦认为盈利因素最为核心。4月先强后弱，先强的原因是市场可能误读PMI数据导致过度反应，后弱是以为4月中旬开始，市场缺乏估值继续扩张的动力（依赖降息，但降息必要性不足），届时指数层面可能以调整为主。

认为后续估值提升需要等到6月，①6月前后科创板开板对市场的带动效应；②4-5月盈利和经济数据再次回落后，对信用扩张（包括社融和降息）再次发力的预期。

海通荀玉根表示行情将继续震荡，波动性放大，而且大概率回撤幅度增加。原因是盈利信号未集齐，牛市还在波动较大的孕育期。

四大指标体检市场热度

市场新高后，机构多空分歧较为明显。对此，Wind分别通过从市场整体市盈率、涨停股占比、证券化率、融资交易占比四个角度来衡量目前市场的热度。

1.市盈率

从当前A股整体估值来看，截止4月1日收盘，万得全A动态市盈率为18.05倍，仍处于历史较低位附近。

从全球重要股指估值情况看，A股市场处于中游水平。万得全A最新市盈率低于标普500、道琼斯工业指数以及法国CAC40指数，而深证成指的25.65倍也远低于纳斯达克指数的市盈率。

2.融资交易

从融资交易占比看，3月以来日均融资交易额占A股成交额的比重为10.2%，2013年以来融资交易占比最低为3.8%，最高为 19.5%，目前处于13年以来从低到高70%的分位，接近于 14/03-14/05 即牛市第二阶段全面爆发期的水平。

3. 证券化率

通过比较万得全A总市值与GDP的关系，可以看到在A股2002年后的两次绝对牛市行情顶部，资产证券化率都超越了100%（07年为140%，15年为100%），侧面反映了市场的估值水平。截止2018年底，该指标为54%，而历史最低点为20%左右。

4.涨停股占比

从涨停个股数看，2019年3月以来日均涨停板个股占全部 A股的比重已经接近4%，处于 2005年以来从低到高 94%的水平，历史上该比值接近或超过 4%的月份均处于牛市中后期，如06/06、07/04-07/06与15/03-15/06。