铜：现货升水稳健走高，铜价延续振荡上行

周三沪铜价格低开高走，再次在20日线附近得到支撑；夜盘伦铜继续上涨，冲击6500美元关口，沪铜价格则跟随走高。周三上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨—升水180元/吨，下游早市即询价积极，贸易商早市也逢低有收货意愿，持货商则继续挺价，进口持续大幅亏损，后续到货也有限，需求的稳定推进也更促使推动了升水的拉涨。宏观方面：欧股四连涨，泛欧股指创近八个月新高，标普五连涨，和纳指均创六个月盘中新高，英镑三连涨；比特币期货近五个月来首次升破5000美元；美国3月小非农ADP新增就业和ISM非制造业指数均创一年半新低；中国3月财新服务业与综合PMI双双创新高。行业方面：乌干达政府寻求重启Kilembe铜矿；2月废铜消费量续减，创近7个月最大降幅；巴克莱：上调2019年铜价预估至每吨6,230美元。本周铜价走势振荡上行，下方20日均线提供了有力支撑。全球流动性转向宽松是铜价上行的重要支撑，但是铜价若要继续大幅上涨，则还需要基本面的整体好转。目前来看，下游需求增速还未达到此前市场预期，但在消费旺季整体依然维持稳健增加态势。市场关注的另一焦点在于秘鲁Las Bambas铜矿被封堵的后续，据悉目前该铜矿已经被迫暂停生产，这让今年本就紧张的铜精矿供应愈发紧张。因此，铜精矿加工费还将继续弱势，铜价仍看好振荡回升。预计今日铜价在49400—50000元/吨之间窄幅运行。

操作建议：沪铜1905合约在49400元/吨一线尝试做多。

锌：美元回落提振，锌价再刷新高

昨日沪锌主力1905日内低位回升，夜间延续上攻，伦锌呈现阶梯式上涨。昨日上海0#普通对4月升水20—40元/吨；双燕、驰宏报升水100—120元/吨。期锌止跌整理运行，市场活跃度有所升温，贸易商间长单交投亦有增加，清明假期将至，下游入市做刚需性补库，带动市场成交升温。美国3月小非农ADP新增就业和ISM非制造业指数均创一年半新低，凸显美国经济动能减弱，支撑美联储今年暂停升息的举措，美元回落，加之中国3月财新服务业与综合PMI双双创新高，金属走强。今日关注美国初请失业金人数。3日LME锌库存减少0.005万吨至5.09万吨，现货升水再度大幅抬升，对外盘锌价仍有支撑。目前国内冶炼厂瓶颈仍存，市场关注株冶及汉中锌业等大型炼厂何时复工，经核实，3月底所传即将复工的汉中锌业至少需要至5月才会恢复生产。盘面看，主力受美元回落提振再度上行，且刷新年内新高点，指数持仓量也仍高居不下，显示多头信心不减，但今日为节前最后交易日，且无夜盘，预计日内锌价高位振荡运行。

操作建议：观望。

铅：下方关口支撑较强，铅价或转为弱势振荡

昨日沪铅低位拉涨，最终收于16890元/吨，涨幅0.27%，报收中阳线。现货方面，上海市场南方铅17000元/吨，对1904合约升水220元/吨报价；上海金沙16980元/吨，对1904合约升水200元/吨；无锡铜冠16815—16915元/吨，对1905合约平水至升水100元/吨，长兴铜冠16860元/吨，对1904合约升水80元/吨。下游蓄企以消化现有库存为主，采购情绪不高，部分采购仍趋向于不含税再生铅，持货商则存在挺价及降升水出货两种情绪在，电解铅市场整体成交清淡。4月3日LME铅库存持平至78750吨。SMM预计2019年伦铅将运行于1800—2350美元/吨，沪铅 15500—19500元/吨，年均价重心将由去年的19000元/吨，下移至17000—18000元/吨范围内。隔夜美国3月小非农ADP新增就业和ISM非制造业指数均创一年半新低，美元表现承压，金属多反弹翻红。沪铅来看本轮下跌基本已经体现市场偏空预期，当前期价临近前低，下方关口支撑较强，且再生铅利润较为微薄，加之清明假日空头出现一定程度的减仓撤退，基本面总体暂无太大矛盾，预计短期铅价可能转为弱势振荡格局。

操作建议：观望

贵金属：金银弱势振荡，上涨空间有限

周三贵金属市场持续低迷，COMEX黄金盘中一度反弹至1300美元的关口，而后受阻回吐涨幅，COMEX 6月黄金期货大致收平，报1294.30美元/盎司。COMEX白银在15美元一线的支撑较强，走势略强于金价。昨晚公布的美国经济数据均不及预期：3月美国ISM非制造业指数为56.1，创2017年8月以来新低，这凸显服务业超预期放缓，美国经济动能减弱。美国3月ADP就业新增12.9万人 创2017年9月以来新低。美3月ISM非制造业指数均创一年半新低。低于预期的数据使得美元指数承压下行，美元指数回调至97关口一线。而市场风险情绪上涨，标普500指数则实现五日连涨，盘中和纳指双双创六个月新高。最新消息称，英国首相希望联合反对党提议再推迟脱欧，英镑因此连涨三日。近期市场避险情绪消退而对金价形成压力，但美元指数出现回调迹象又对金价有一定的支撑。短期COMEX期金或继续在1290—1300美元/盎司之间弱势振荡。今日关注欧洲央行将公布3月货币政策会议纪要。

操作建议：暂时观望。