五一小长假后第一个交易日，央行宣布，从5月15日开始，将对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。央行表示，约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元。

具体来说，本次定向降准就是对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8％。此举释放的长期资金将全部用于发放民营和小微企业贷款。

对于本次定向降准，坤西金融研究院院长相阳告诉期货日报记者，市场其实早有预期。4月17日国务院常务会议就曾提出，要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。4月25日，央行再次提到了这一框架，进一步提升了市场对此的预期。

除了落实国常会精神外，浙商期货研究主管沈文卓认为，“央行之所以选择这一时间点进行定向降准，也是为了补充4月因税期等出现的资金缺口。”

5月14日央行将有1560亿MLF到期，叠加月中税期高峰来临，市场流动性趋于收紧。东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行此举不仅可以适度对冲风险，更可保持资金面处于合理充裕状态。

此外，考虑到近期美联储已开始调整存款准备金率，会给我国汇率带来一定的影响，中信期货研究部宏观策略负责人尹丹认为，从某种程度上说，本次定向降准可能是央行为维持汇率稳定而跟随美联储进行的同步调整。

虽然本次定向降准力度有限，预计仅会释放2800亿元的长期资金，流动性投放相对谨慎，但主要针对民营企业和县域经济等薄弱环节发力。相阳认为，此次降准属于金融供给侧改革的重要内容，意在鼓励中小银行加大对小微企业的信贷支持，改善小微企业的融资环境，在提高融资效率的同时，深层次激发需求潜力。

“毕竟此前的存款准备金率考核并未将小型银行特别是县域的农村信用社、农商行纳入其中。作为服务小微企业的中坚力量，这些金融机构的纳入将使整个银行体系的激励措施变得更为精准，也有助于打通金融体系的‘微循环’，进而更好地服务小微企业。”尹丹说。

对于后期是否会进一步降准，尹丹表示，可能需要重点关注6月份OPEC国家的减产协议是否会继续延长。若沙特等国6月份决定开始增产，全球央行大概率将进一步放松货币政策。

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