一、现货市场情况

（一）国内木浆现货情况

国内现货市场方面，本周进口木浆现货市场刚需交易，实单实谈。五一节后木浆价格一路下滑，下游需求较差和进口加税的影响使得波动较大。截至5月9日，全国漂白化学浆市场均价为5307.9元/吨。

（二）进口木浆现货情况

5月6日数据显示，进口针叶浆主流品种价格区间在700—750美元/吨，进口阔叶浆主流品种价格为690—720美元/吨。

据代理消息，加拿大Mercer针叶浆月亮5月外盘价格下调30美金，目前中国地区价格为700美金/吨。加拿大针叶浆雄狮、金狮报盘发出，5月雄狮面价714美元/吨，5月金狮面价724美元/吨，净价710美元/吨。

二、供需情况分析

（一）木浆库存情况

3月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨2.5%，同比增长96.77%，库存总量由2月末的196.07万吨增加至200.97万吨。3月末，除荷兰、比利时、英国和德国库存有所下滑外，其余各国港口纸浆库存量均较2月末增加，而与去年同期相比，除英国库存有所下滑外，其余各国纸浆库存均同比增长。2019年1—3月欧洲纸浆累计库存量同比增长82.62%。今年前3月，欧洲纸浆整体库存高于去年同期水平。

统计数据显示，3月全球生产者库存量天数为48天，较2月减少2天，较去年同期增加11天。其中，漂针浆37天，漂阔浆59天。

截至4月底，青岛港纸浆总库存约114万吨，环比增加约0.3%，同比增加约1.7%。常熟港纸浆总库存约48万吨左右，4月常熟威特隆港库存总量较3月略有下降，较3月末环比减少2.2%，同比去年增加约4.5%，阔叶浆存放量仍占主要比例。

（二）国内纸浆进口情况

海关总署周三公布的进口数据显示，中国4月纸浆进口量为210.7万吨，同比上涨9.17%，环比上涨23.15%。中国1—4月纸浆进口量为767.5万吨，同比下降6.0%。

（三）全球木浆出运情况

智利ODEPA统计数据表明，2019年4月份智利共出口纸浆34.83万吨，同比上涨10.7%，环比下滑20.6%。与去年4月份相比，今年4月智利除漂阔木浆出口量上涨外，其余木浆出口量均下滑。

（四）国内废纸进口情况

环保部固体废物与化学品管理技术中心已经公示了今年前6批限制进口类产品明细，截至目前，今年废纸的总核定量已达到了798.35万吨。

目前外废政策已趋于完善，消息边际影响因素减弱。因去年中美贸易站的影响导致国内出口货物大幅减少，包装纸的需求大幅减量。

三、下游市场分析

据国家统计局统计，2018年1—12月规模以上造纸生产企业2657家，而2017年1—12月规模以上造纸生产企业2754家。2018年倒闭了97家年营收2000万以上的造纸厂，而小型造纸厂被关停、倒闭的数量更是不可计算。

中美贸易争端亦没有好转迹象，贸易出口形势仍较严峻。且成品纸二季度本身处行业需求淡季，短期成品纸需求仍难言乐观。     

四、合约价差—技术走势分析

上图为纸浆SP1906合约日K线图，本周期价以下跌为主，均线空头排列，弱势特征明显，短期仍未止跌迹象，目前暂以空头思路对待。

五、后市行情展望

目前下游纸厂采购并无明显改善，以刚需为主，现货表现疲弱。多家海外针叶浆、阔叶浆厂近期对外盘价格做出让步，增添买家观望情绪，现货市场实盘价格继续下跌，成交暂未有明显改善。在国内外港口库存仍处相对高位的情形下，未来一段时间纸浆市场仍以消化库存为主。

操作上，纸浆SP1906合约本周期价整体以下跌为主，短线止跌迹象不明显，调整料将延续，目前继续以空头思路对待，高位空单仍可持有，但不建议再开新空。