针对美布两油大跌重挫，梳理国际原油概况，总结观点如下。

宏观面：贸易战令主流机构看衰原油需求。

1.中美贸易战趋于白热化，并且有扩大到美国对欧洲和日本的全球贸易战迹象。根据基钦周期和朱格拉周期的协同共振，世界经济或将开始转入衰退期。

2.基于宏观经济的悲观前景，三大原油机构EIA，IEA和OPEC纷纷下调全球原油需求预期，成为本轮油价下跌的核心利空因素。

3.2007年以来，美国3月期和10年期国债收益率再次出现倒挂现象，或为经济衰退的某种因果关系。为延缓经济下滑，美联储降息概率加大，各国央行货币政策走向宽松，全球流动性释放对原油等大宗商品价格起到一定托底作用。

基本面：国际原油的定价权正从OPEC操纵转向美国主导。

1.美国页岩油革命第二轮浪潮即将到来，随着管道运力和完井率的提升，未来美国原油产量将保持稳健增长，美油库存正以2017年来最快的速度攀升。

2.目前国际原油回落至低油价区间，有利于OPEC增加减产的意愿。然而OPEC长期以牺牲市场份额为代价，对原油市场的影响力逐步旁落，且长期维持超额减产执行率并不现实。

3.美国夏季出行高峰期即将到来，原油需求理论上处于相对旺季，但交易者对季节性规律存在一致性预期，未能超出市场预期的因素难以构成新的利好。

资金面：近远期整体偏空。

1.CFTC持仓情况来看，前期获利多头大幅减仓，空头回补力量暂时不强，但空头趋势正在形成。

2.Brent曲线呈现Backwardation结构，反映出近端现货需求相对较强，但远端供应过剩十分堪忧。

政策面：地缘政治边际效应递减。

随着伊朗原油出口量的锐减，美国制裁伊朗对原油供应端的影响正在被市场消化。考虑到真正将伊朗原油出口量降为零不易实现，美伊双方高度克制的情况下，地缘政治难以进一步刺激油价上涨。

观点建议：原油跌破关键支撑位，油价下行压力较大。后市多空因素博弈，建议逢修复性反弹沽空，WTI和Brent区间上沿分别参考60和70美元大关。（作者：刘绅）