一、农产品与农产品期货品种

1.农产品生产特性

①地域性：农业生产是直接依赖于土地资源为生产对象的产业。受气候、土壤、农作物的生长特性、经济技术条件和政策差异性等因素的影响；国内及全球农业生产具体明显的低于性特征。

②季节性：农产品一般在收获季节集中上市，形成供给。

③波动性：种植面积、产量和供给量取决于自然条件，很多自然生长因素人类尚无法有效控制，最终在生产和供给上呈现出较大的波动特征。

2.农产品的消费特点

①稳定性：农产品需求弹性小，尤其粮食类和油脂类，无论价格高低，消费需求相对稳定，消费量波动不大。

②差异性：受消费水平、生活习惯等观念影响，不同地区消费则表现出一定的差异化。

③替代性：一是作为食品的产品间替代性较强，比如小麦、玉米和稻谷之间的替代。二是作为工业原料，比如玉米是加工乙醇的重要原料等。

3.农产品期货品种

农产品是期货市场最早出现的期货品种。全球农产品期货品种主要包括：谷物类、油籽类、禽畜类、木材类、软商品类（棉花、豆粕、白糖、可可）等。 

二、产业链分析

从产品的生产到终端的消费，一般都会经历作物生长、加工和下游消费三个阶段。在三个不同阶段中，不同的因素对市场供给、需求以及价格变动的作用各不相同，进而影响期货市场价格。

（我们以大豆为例，分不同阶段，对能够影响大豆期货价格的基本面因素逐一浅析）

1、作物生长阶段

①天气因素：无论农业种植的规模化和科技化如何发展，气候条件是人类当前科技水平无法完全控制的，天气在种植期、开花期、灌浆期和收获期等各个阶段对农业产量的影响越来越大。

②季节因素：目前全球最主要的大豆生产国分别是美国、巴西、阿根廷、中国。中国与美国同处北半球，大豆主产区维度差不多，受天气影响因素基本相同，5-6月是中国和美国的种植期，8-9月是最为关键的灌浆期，10-11月是收获期。南美的春秋季节与北半球正好相反，巴西比阿根廷更靠近赤道，播种期就要稍早一些。

2、产品加工阶段

企业采购的农产品经过加工后再销售给下游企业或终端消费者。在这一阶段将从农产品采购、生产加工以及产品销售三个环节来分析。

①采购环节

采购包括国外进口和国内采购。由于我国某些农产品无法自给自足，比如大豆、豆粕、豆油、棕榈油、棉花等，进口量较大，进口因素必须重点考虑。其中进口采购中的大洋运费、港口的库存、汇率变化等，同样也是影响价格的参考因素。

②生产加工环节

主要关注因素有加工企业的产能、开工率和科技进步等方面。

③产品销售环节

主要关注因素有产品的售价、物价水平、运输成本以及企业的经济效益等方面。

3、产品消费阶段

经过加工后的产成品销售到下游的企业和终端用户。下游产业需要考虑的因素包括成本因素和终端消费需求因素，下游产业的需求也会直接或间接地影响到期货价格。

三、价格影响因素分析

1.供给和需求

商品价格的长期趋势取决于供求以及供求关系的变化。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响，互相制约的。在农产品价格分析中，应关注相关的统计数据，如供求平衡表、种植面积、产量、消费量、进出口量、库存量等数据及变化。此类数据在联合国粮农组织、美国农业部、中国农业部、中国海关总署、中国国家统计局等机构官方网站以及一些非营利机构、协会网站上查询。

①供给

期初库存量：指上期社会积存下来可供社会继续消费的农产品实物量。库存分为生产商库存、经营商库存、消费商库存和政府储备库存四种。

本期产量：指报告期内农产品的生产量，它构成了市场农产品主要供给来源，受生产能力、资源和自然条件、生产成本以及政府政策等因素的影响。

本期进口量：通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化，是对国内供给的补充。

②需求

国内消费量：主要受消费者的收入水平、数量、消费结构的变化、替代品的价格及获取方便程度等因素影响。

出口量：是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量，是构成需求总量的重要组成之一。

期末库存量：当本期农产品供不应求时，期末库存会减少，反之，则会增加。

2.政策因素

影响农产品价格的政策因素包括：产业政策、贸易政策、税收政策、环境政策、科技发展及农业补贴政策等。以大豆为例，中美贸易战下的税收政策，直接影响到中国对美进口大豆的采购变化，反过来直接作用于国内期货农产品板块，豆粕、菜粕、玉米等价格的大幅波动；就属于典型的政策因素影响下的期货投资标的价格的直接反应。

3.库存消费比

库存消费比是本期期末库存量与本期消费量的比值，是联合国粮农组织提出的衡量粮食安全水平的一项指标，过高过低都属于危险。库存消费比下降，则表示供小于求；上升则表示供给充足。

4.季节及气候因素

前面讲过，季节和气候是较为独特也难以控制并且相对重要的影响因素。

5.物流因素

农产品的物流因素主要包括仓储和运输两个方面。由于农产品易发霉、变质，储存条件和存储成本也是影响期货市场价格的一个重要因素。运输成本主要包括远洋运输和陆路运输两方面。其受供应、动力、燃料价格等因素也相对直接。

6.替代品及上下游产品价格变化

农产品替代品的产量、价格及消费的变化对其价格也有间接影响。例如：作为食用的大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；豆油的替代品有菜籽油、棕榈油、花生油等。

7.品种间价格关系

农产品价格分析中，不同产品间的比价关系、原材料与产成品之间的比价关系也很重要。通过种植面积转移或轮作、消费替代、价格联动等方面互相作用；包括跨市场套利、跨品种套利、跨交割期套利等。机构投资者的大规模套利头寸的建仓和平仓，都会带来行情的波动和交易机会。

8.其他因素

诸如突发政治事件、政府收放储行为、金融货币政策、全球主要经济体领导人关于农产品政策性讲话、基金交易方向、投资者心理预期等都是对期货价格波动产生影响的因素。