近两年，在供给侧改革、环保政策等因素的影响下，黑色系品种期价高位运行。特别是铁矿石，作为本轮黑色系价格攀升的领头羊，2019年在钢厂需求旺盛，供给端问题不断的情况下不断走高，近期更是向800元/吨的价格逼近。

时至年中，未来黑色商品特别是铁矿石价格将何去何从？6月15日，由鲁证期货于上海主办、大商所支持的黑色研讨会上，市场人士表示，未来黑色系市场将面临供大于需的情况，整体价格大概率弱势运行。

在鲁证期货首席黑色分析师裴红彬看来，近年来供给侧改革政策执行力度空前，成果显著，与此同时也主导了过去几年的黑色行情。如2016年的煤炭276，2017年钢铁去产能和取缔地条钢，2018年8月份之前的蓝天保卫战，在地产等固定资产投资保持高位的背景下，黑色系供给一直受到压制，所以黑色市场走出了一波为期3年的牛市行情。

自2018年9月份以来，环保不再搞一刀切，黑色系市场供给端得到了快速回升，在整体需求保持韧性的情况下，黑色整体处于挤压利润的阶段。特别是2019年以来，铁矿石受到巴西矿难、澳洲飓风等影响，价格大幅上行，大大加速了利润挤压的过程。他认为，产业政策方面，环保政策依然是影响黑色商品的关键因素，但并非决定性因素，后期需重点关注黑色行业的兼并重组和产业升级。

在他看来，铁矿石价格短期仍会维持上行趋势，但考虑到卷板到螺纹的产量转移进入瓶颈，钢厂已进入低利润时代。特别是近期，国际经济环境面临增速放缓，国内钢铁去产能完成，新增产能逐渐释放，且库存进入主动去库存，地产和设备周期面临调整，在此背景下，钢厂利润不断下落，产能利用率进入回落周期。

6月10日，《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》印发，意味着作为经济和投资增速主要对冲手段的基建在未来的落实部署上有望提速。但裴红彬认为，考虑到目前地产新开工增速不断下滑，下半年制造业投资压力仍存，地产投资韧性或有不足，单靠专项债基建政策调整，提升空间可能有限。

鉴于目前板材压力已经凸显，螺纹面临较大的地产需求下滑风险，他预计，三季度黑色品行情或在钢材的主导下以偏弱运行为主。为此他建议，逢高做空钢材，短期逢低买近月铁矿石，长期逢低买01焦煤，重点关注地产新开工数据，环保限产如何执行等。

对于目前引领黑色行情的铁矿期价，在卓创资讯铁矿石高级分析师于明静看来，在供给端压力不大，需求端受钢厂限产抑制的情况下，其面临大幅回落压力。考虑到目前矿价重心已上移，她预计，下半年矿价很可能高位宽幅振荡运行。

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