本周观点

供给方面，上周全国45个港口铁矿石库存为11795.73万吨，较上周降362.98万吨，连续12周去库，降至2017年以来新低；日均疏港总量291.61万吨，下降4.18万吨。铁矿石港口库存跌破12000万吨关口，较4月5日14843万吨峰值下降了3047万吨。上周澳巴发运量大幅减少至2285.7万吨，环比上周减少226.4万吨，但高于上月周度均值64.9万吨，幅度2.9%。上周铁矿石到港量再度回落至1587.6，环比减少97.3万吨，低于上月周均145.6万吨，幅度8.4%。澳洲铁矿石到港量冲高回落至1273.6万吨，与上月周均基本持平；巴西矿到港量自底部反弹，本期到港178.3万吨，环比上涨88.7万吨，但是较上月周均仍有差距。

需求方面，港口现货日均成交113.25万吨，环比上周减少29.22万吨，5月日均成交量146.35万吨。上周247家高炉开率84.67%，环比降0.23%，同比增1.39%，为5月份以来首次下降。日均铁水产量237.79万吨，环比微降0.04万吨，仍处于年度次高水平。虽然上周高炉开工率迎来了五月份以来的首次下降，但是港口库存进一步去库。

中期来看，铁矿石全年供给偏紧格局未变，且终端需求收缩向原料端传导有所滞后，铁矿石期货价格在黑色板块中依然相对较为强势。由于铁矿石供给曲线较为陡峭，任何需求端和四大矿山的消息都会导致铁矿石价格的宽幅波动。后市需持续关注钢厂环保限产、铁矿石港口库存及到港情况。

交易策略

终端需求逐渐减弱，钢厂收缩传导至原料端，铁矿石基本面较强，但前期铁矿石价格上行幅度较大，屡创新高，且在板块整体回调背景下，铁矿石价格或振荡偏强运行。目前铁矿石09合约深度贴水，铁矿石9-1价差不断扩大。技术上，MACD显示背离。建议：铁矿石9-1合约正套。