分析认为短期影响铜精矿供应

6月18日，据外媒报道，智利国家铜业公司（Codelco）发表声明表示，旗下Chuquicamata铜矿罢工进入第四日，目前产能维持在原有的50%水平。

据了解，此前由于未能与资方达成协议，Chuquicamata铜矿逾3000名工人上周五开始罢工。Codelco方面称，约有1400名矿工继续作业，公司目前争取产能能达到60%。但工会代表则对该声明提出质疑，称Codelco夸大了罢工情况下的生产能力。

“从目前最新数据来看，今年一季度全球铜矿供应已减少40万吨，因此今年铜矿供应整体减少是市场普遍认同的趋势。”铜陵有色金属高级分析师徐长宁表示，预计今年全球铜矿供应减少2%的可能性比较大。

金瑞期货研究所铜研究员李丽认为，单就罢工本身而言，对铜产能的影响在50万吨左右，体量较大，如果短期得不到解决，将加剧铜精矿市场的供应紧张。

事实上，美洲地区连年遭受罢工困扰，此次智利国家铜业公司的罢工事件也引发市场对铜供应短缺的担忧，但铜期货市场却反应平淡。截至昨天下午收盘，沪铜主力1908合约收盘报价46330元/吨，日内微涨0.37%，外盘市场整体振荡偏弱，日内涨幅维持在0.5%左右的水平。

“在全球铜供应出现实质性减少的情况下，铜价仍持续下行，最大影响因素来自宏观面。”徐长宁认为，一方面，在中美贸易摩擦升级的情况下，中国作为铜进口、加工大国受影响较大；另一方面，从近期宏观数据来看，美国PMI和就业数据都出现明显转弱，从供需平衡角度分析，需求不振成为铜价下跌的主要原因。

李丽对期货日报记者表示，在宏观因素主导价格的主逻辑中，目前罢工消息对铜价刺激有限，除非罢工时间较长，或宏观氛围出现改善。“此前，在3月到4月初曾出现多头观点‘拥挤’的现象，现在市场又截然相反，根本找不到多头，基本都判断低位振荡或明确看空。历史经验表明，太过一致的观点往往会出现反转，需要重视铜价潜在的上涨动能。”

她认为，在当前价位，继续做空铜期货性价比很低，不具备很大的安全边际和下跌空间，但大幅反弹的动力也不足。

展望铜期货后期走势，徐长宁表示，目前宏观面是影响铜价走势的主要因素，因此需要持续关注后期宏观经济表现，具体可以留意本月底G20峰会的最新动态。此外，中国相关的政策以及美国降息对宏观经济刺激的效果也值得关注。“可以确定的是，相关政策出台初期将会对铜价产生较大的刺激，但是随着时间推移，政策的边际效应会急剧衰退。从中长期来看，目前有色市场仍处在振荡筑底的过程，会出现比较好的反弹机会，即使后期经济表现转差，有色金属价格下行也可能推后至三季度结束后。”

李丽认为，除了中美贸易争端这一主要变量外，消费表现、废铜批文发放都是变量，但从短期来看，这些变量朝着铜价有利方向发展的概率不大，即便短期出现反弹，幅度也可能有限。国内消费是否复苏以及政策走向，则成为铜价中长期的主要影响因素。基于目前的走势，她表示，短期可关注铜期价的反弹机会。

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