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外盘报价下跌 浆价开始寻底

2019-06-19 17:01:28   来源:   作者:

自2019年4月下旬开始,纸浆价格从5500元/吨高位一路下行,且随着下游需求进入淡季,浆价跌破5000元/吨大关,目前已跌至4500元/吨左右。供应端过剩以及需求端疲弱的问题终于显现,那么接下来浆价会如何走向呢。下面笔者将对当前的纸浆行情进行分析,以便投资者做出更好地判断。

木浆库存仍处高位

根据最新数据显示,2019年4月全球木浆的整体发运量393.2万吨,针叶浆和阔叶浆分别为201.1万吨和178.2万吨。全球木浆的平均库存天数为50天左右,针叶浆和阔叶浆的平均库存天数在37天和65天左右。虽然整体发运量较上月有所下降,但是下降的主要是阔叶浆的发运量,针叶浆不减反增。库存方面,阔叶浆库存天数屡创新高,针叶浆虽较前两个月有所减缓,但整体来看还是处于近几年的高位。

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再来看国内的库存情况,根据卓创统计数据显示,5月下旬,青岛港纸浆库存约105万吨,较上月下旬下降2%;常熟港木浆库存49.4万吨,较上月下旬上升2%;保定地区纸浆库存量500余车,较上月底下降6%。总体来看,国内库存情况与上月基本保持一致,去库存进程缓慢。

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木浆进口量回升

截至2019年4月底,我国共进口木浆210.7万吨,环比增加23.51%,同比上升9.17%。其中漂针木浆进口量为82.78万吨,环比增加26.48%,同比上升27.96%;漂阔木浆进口量为74.01万吨,环比增加26.82%,同比下降10.78%。在经历了两个月下滑以后,4月木浆进口量开始回升,但可以看到前两个月虽然木浆进口量整体下降,但主要是由阔叶浆造成的,针叶浆进口量仍比较稳定,5月还有较明显增长,随着文化用纸进入淡季,下游纸浆需求开始减弱,进口量回升将进一步加大港口库存。

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外盘报价大幅下滑

此轮浆价能够快速下跌,一部分原因是因为外盘厂商对中国的报价大幅下调。由于木浆是基本依赖于进口的商品,我国本土产量较少,一直以来木浆的定价权都掌握在国外厂商手里,国内企业并没有话语权,因此国内浆价受国外报价的影响较大。而市场传闻外盘报价大幅下调,以智利银星为例,Arauco公司5月底公布外盘报价显示,5月份银星外盘价为710美元/吨, 6月份为650美元/吨,但目前市场传闻6月银星报价已再次下调620元/吨。短短一个月内,外盘报价下跌近100美元/吨,这也加速了国内浆价的回落。

 

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下游淡季来临

随着白卡纸、双胶纸和铜版纸的纸厂纷纷发布涨价函,进行了几轮提价,落实情况较好,几类纸品的价格都有所回升,随之利润率也有所提高。从开工情况来看,5月除了铜版纸的开工率有所上涨以外,其他几类纸品的开工率均出现了下滑。虽然纸价上涨,纸企利润率回升,但是下游囤货意愿仍然不高。究其原因,回溯针叶浆历史价格我们可以发现,在2017年暴涨前,针叶浆价格基本稳定在4500-4800之间,鲜有突破5000元/吨,所以下游对之前的价格接受度并不高,都以刚需采购为主,没有大量囤货意愿。且进入5月下旬,文化用纸需求转弱,无法对浆价形成良好的支撑。

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总体来看,目前市场并无利好支撑浆价上涨,但由于前期的快速下跌,浆价已来到较低位,做空风险加大,且从远期结构和基差情况来看,浆价已呈现出升水的情况,短期浆价大幅下跌的可能性较小,建议前期空头可暂时获利了结。

 
责任编辑: 张玉洁
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