截止6月27日收盘， PTA主力合约反弹下挫振荡收星，伴随大幅增仓，尾盘收在5898，较上一结算价上涨160点，涨幅达到2.79%，盘中触及涨停板6026，尾盘减仓下挫，多头部分止盈离场，日内处于领涨位置。剔除资金推动后，短期PTA市场大幅上涨的主要原因有以下几点：

原油大幅走高  带动整个化工产业链重心上移

隔夜国际原油市场呈现大幅上涨，布伦特原油期价上涨1.94%至65.53美元/桶， WTI原油期价上涨2.39%至59.21美元/桶。主要是近期美国与伊朗紧张关系加剧，导致地缘紧张局势升温支撑油市氛围，叠加EII数据显示上周美国原油库存降幅远超预期，成品油库存呈现下降，美国产量连续三周下滑，提振短期油价。

上游PX止跌反弹  成本端带来支撑

作为石化行业与聚酯行业的中间枢纽，PX在整个产业链中扮演着举足轻重的角色。因国内PX装置90%以上均为催化一体化装置，而上游石脑油的采购又受到国家的限制，进而一定程度上限制了国内PX企业的发展空间。随着近两年国内新增产能释放，加之原油的低位振荡，原料PX生产装置盈利空间出现了明显的萎缩，价值传导将逐渐由PX环节向下疏导，产业发展逐渐趋于健康。截止6月26日， PX CFR 中国主港价达到 846 美元/吨，较21日的 826 美 元/吨上涨了20美元/吨，涨幅达到2.42%。

PTA利润相对可观  大厂控量挺价的意愿较强

截止6月26日，国内现货市场的主流价格在6250—6280元/吨，根据PX外采价格来算按照500元/吨的加工费来计算，PTA完税成本约4960-5000元/吨，利润来说还相对的可观，内盘加工费处于1600—1800元/吨左右，处于近年内的相对高点。PTA装置开工率处于83%左右，PTA厂家库存在3天。主要是因为近期 PTA 装置短修频繁，逸盛大连石化的年产能220万吨/PTA装置提负生产，蓬威石化90万吨装置临时停车，加之后期计划在7月3日福海创 450 万吨/年的 PTA 装置检修 20 天，以及恒力石化检修 15天，对短期市场有较大的支撑。

下游聚酯产销火爆  支撑PTA价格大幅走高

经过近两周聚酯产销回暖，聚酯企业现阶段成品库存较低，截止目前为止国内聚酯装置开工负荷处于90%左右，工厂出现补仓，聚酯去库存格局保持良好，局部地区价格重心上调，据悉涤丝工厂出现补涨，主流工厂平均产销多在150-200％水平。

但是当前终端市场的库存仍然相当偏高，尤其是终端织造库存仍然位于高位，对市场的压力不容小觑，所以后期还要重点关注终端去库存的整体效果。

总结及操作建议

本周末将在日本大阪举行G20会议，市场的关注焦点仍是贸易磋商进展，以及OPEC内部与俄罗斯7月初就延长减产协议达成的目标。当下外围的不确定因素加大了市场的风险，而结合PTA的基本面及盘面的整体影响因素来看，短期市场有考验6000一线的压力，窄幅振荡的概率偏大。（作者单位：国元期货）