国内PVC市场经历了5月份的大幅下跌后，6月份逐步企稳反弹，季节性走势上看，近几年6月底到8月中旬均会出现季节性上涨走势，2019年在外围压力增大的背景下，能否走出再次出现季节性上涨行情？

1.供应保持低增速，供应压力相对有限

2019年至今，已投产产能包括陕西北元、山西瑞恒、宁夏金昱元、泰州联成，共计70万吨，后期仍有74万吨装置计划投产。

产量数据上看，2019年1—5月份累计产量790.307万吨，同比增加1.28%。由于年内春季检修量较高，春季检修（4—7月份）损失量相对2018年增加约20万吨左右。全年看，若后期分月检修水平与2018年大致相当，则全年供应增速约3%。

从总体供需角度来看，需求虽表现不佳，但预期需求仍然维持同比增长态势，全年的供需维持紧平衡的态势概率较大，严重的供需失衡预计不会出现，价格波动区间预期与2018年相同。2018年季节性旺季上涨由6月底开始，在8月初达到过7500附近位置，年内预期季节性上涨行情犹存，但上涨空间预计低于2018年3季度。

2.现货止跌企稳，成交放量

PVC基差角度看，6月中旬起，基差由强转弱，期货近乎平水。后期7月份检修结束，开工回升，对现货供应压力将加大，而期货由于包含旺季预 期，基差后期或有走弱可能。

3.外围局势缓解，市场信心恢复

受中美贸易传出利好消息影响，大宗商品走势止跌反弹，市场重新修复预期，PVC受此影响也出现反弹。同时结合季节性走势看，当前时间节点有逐步筑底的预期，后期若宏观面稳中向好，那么在化工品种，由于供需关系偏向平衡，可作为化工品中的多头配置。

4.房屋新开工数据表现良好，旺季预期犹存

1—4月份，房屋新开工面积58552万平方米，增长13.1%，增速提高1.2个百分点。其中，住宅新开工面积43335万平方米，增长13.8%。

从地产数据角度看PVC需求，1—4月份地产开工对9月PVC需求仍有支撑，但对2001合约支撑力度较为有限。

5.总结

从PVC供需格局看，上半年供应端由于春季检修量远高于往年同期，对冲了部分产能投产带来的供应增量，预估1—6月供应增速为1.58%，全年供应增速为3.3%。需求端在地产数据表现较好但消费和出口双双走弱的背景下，需求增速预计弱于过去两年，但维持增长态势，全年供需预计维持紧平衡，三季度旺季预期下，预计价格会有反弹，但年内价格高点或难以突破2018年高点，09合约可尝试逢低做多。长期基本面看，需求端由于房地产下行趋势难改，在后期销售端传导到开工后，将会对远月需求起到抑制作用，2001合约可逢高沽空操作。（作者单位，招金期货）