截至7月2日收盘，PP1909主力合约收于涨停版，创4月15日以来新高，整体走势符合预期，处于领涨位置，短期市场仍有向上的空间，但是幅度相对有限。

原油大方向支撑相对偏强

除了G20峰会上中美贸易之间的磋商达成缓和， 沙特、俄罗斯领导人对下半年减产做出积极表态。沙特阿拉伯能源部长法利赫表示，OPEC 及其以俄罗斯为首的盟友可能会将石油减产协议延长九个月。这表明全球一些主要原油生产国担心需求萎缩可能延伸到明年，加之近期原油的利好消息释放，短期支撑化工基本面整体走强。

6月份去库存效果理想  7月份仍是未知

5月份的进出口数据给上涨行情助了一把力。2019年5月PP粒进口总量40.27万吨，环比减少8.66%，同比减少4.57%；出口总量3.53万吨，环比增加30.74%，同比减少7.10%。从5月份的PP的进出口数据来看，短期市场上流通的货源压力相对于前期有明显的改善，进一步支撑价格的走高。

截至 6 月底石化库存 64 万吨左右，较月初的 83 万吨下降 29.69%，处于年内新低，并相对历史同期相比也处于低位。市场供应压力较前有明显改善，提振部分石化企业调涨出厂价格，市场整体心态偏强。但是7月初，石化库存出现反弹，截止目前为止中石化两油库存维持在72万，较6月28日的64万吨上涨8万吨，涨幅达到12.5%。和去年同期的75.5万吨相比下滑4.63%。相对来说去库存效果是比较理想。截止6月28日聚烯烃港口库存总量在 43.74 万吨，较上周43.54万吨上涨0.46%，较去年同期的45.4万吨下滑1.66万吨，跌幅达到3.66%。从日内的盘面反弹幅度来看，成效比较突出。但是后期石化的去库存还有待考察，大幅走高的概率相对偏低。

而目前国内的装置开工率进一步提升，后期压力仍存。截止6月末，国内 PP 开工率达到 89.88%，较月初 84.58%上涨 5.3%，拉丝开工率达到 31.75%，较月初 30.57%上涨 1.18%。重点关注三季度的的检修情况与下半年新装置的投产计划。

下半年新装置投产或将打压市场

PP下半年主要矛盾还是在于新装置的投产，总体大方向向下趋势不变。2019年国内PP产能增长远大于2018年，若3季度的装置推迟投产，后期基本上都集中在4季度，明显大于上半年。到2019年底最大新增产能415万吨，增15.2%。再结合全球聚丙烯的新增产能，截止2019年底将达到5600万吨左右，产能增幅在5.7%，相对较大，造成的偏空心态不容小嘘，市场供大于求的局面难以改善。

需求端按需采购   订单跟进情况欠佳

截止6月末规模以上塑编企业平均开工率下滑至58%，大型企业开工在63%，由于前期原料价格处于相对低位时下游逢低适量采购，短期内补仓意向相对偏低。而且叠加夏季高温天气，工厂开工有所下滑，订单跟进情况欠佳，成品库存尚足。

后市预测

近期聚烯烃石化去库存超出市场预期，相对 2018 年偏低，对市场有一定的支撑。但目前港口库存仍位于相对高位，月底石化销售任务基本完成，后期去库存力度还有待考察，走高的概率依然偏大。而且下游制品开工率也处于相对低位，整体需求偏弱。但叠加目前的宏观面与化工上游原油的走势来看，继续上行的概率偏大，但反弹空间有限，后期重点关注 7 月份的计划检修装置及新投产装置的运行情况。（作者单位：国元期货）