期货日报网讯（记者 张田苗）中国的锌消费占全球消费半壁江山，锌在过去3年里，不管是价格波动、持仓量还是成交量，在基本品种中都居于领先地位。金瑞期货锌研究员曾童介绍，一段时期以来，中国以外的消费一直维持低增速，2019年国内与境外消费均相对疲弱。“国内各行业终端消费均增速低迷，按照目前累计库存来算，下半年实际库存累积并不多。”金瑞期货锌研究员曾童介绍，由于目前显性库存还是处理历史地位，叠加下半年并没有大幅锌锭过剩，低库存问题将会继续扰动市场。

ECTP易可达（中国）金属及矿业研究总监汪晓红认为，锌品种今年是一个由不信到信的品种，目前市场观点较为一致。消费想象空间有限，整体很难再回此前上涨的状态。考虑历史上很少有全产业链利润都不错的情况，锌仍会继续下跌。2019年大概是锌的反转的大年，冶炼端利润将会被大幅挤压。

对于明后两年，曾童表示基于现有上市公司公告和已有矿山、冶炼增量统计，明年以后的矿增量项目并不多，冶炼更是比较稀少。但考虑目前供应利润水平，以及过去数年低增长的消费量，未来两年锌锭出现持续过剩的可能性较大。此外需要注意的是，若宏观经济情况更加低迷，未来消费预估进一步下调，锌价可能会进一步下跌。

总体而言，站在目前的锌矿价格看远期，在未来0.5%—1%的中性消费下，远期资源仍旧过剩，因而锌价需要进一步下跌将过剩出清。在下跌过程中，引发矿与冶炼之间利润的重新分配，从而调节锌锭过剩兑现的进度。在此期间，需要警惕锌锭低库存的问题。

在交易方面，景诚实业金属部负责人张明表示，对于未来contango结构存在的机会不会很多（铝和锌），在中国体制下，上市公司以及国企追求流量和消费量，在正向结构出来时，他们的资金量不计成本，结构难以维持，因此建议深入挖掘back结构下的投资交易技巧，设计好自己的交易系统。