一、现货市场情况

（一）国内木浆现货情况

现货方面，本周进口针叶浆市场供需平稳，浆价较上周未有明显波动，部分品牌窄幅盘整，实单价格侧重一单一议。目前山东地区针叶浆市场参考价：银星4525元/吨左右。截至7月20日，全国漂白化学浆市场均价为4307.5元/吨。

（二）进口木浆现货情况

数据统计显示，目前进口针叶浆主流品种价格区间在580—620美元/吨，进口阔叶浆主流品种价格为500—530美元/吨。

据消息，多家海外浆厂报价公布，其中，依利姆公布8月份针叶浆外盘价格上涨20美元/吨，阔叶浆、本色浆持平，针叶浆海运面价600美元/吨，净价580美元/吨，布阔海运面价530美元/吨，净价500美元/吨，本色浆海运面价450美元/吨，陆运420美元/吨。

加拿大针叶浆狮牌8月报盘调涨20美元/吨，雄狮8月净价590美元/吨；金狮8月净价600美元/吨，船期为9月，因木片原料紧缺，供应减半。加拿大针叶浆马牌8月外盘报出，本月市场报价：590美元/吨，长协客户为主。

斯道拉·恩索集团（Stora Enso）发布2019年二季度报告，二季度纸浆产量60.0万吨，同比上涨17.4%，环比上涨10.8%，主要原因是2019年二季度无浆厂检修，2018年二季度Enocell工厂检修，2019年一季度Verace工厂检修。同时公布下半年浆厂检修计划，三季度Enocell工厂年度检修，四季度Montes del Plata and Skutsk工厂年度检修。

二、供需情况分析

（一）木浆库存情况

6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下滑4.19%，同比增长63.56%，库存总量由5月末的195.46万吨降至187.28万吨。6月末，除意大利和西班牙库存有所增加外，其余各国港口纸浆库存量均较5月末下滑；而与去年同期相比，除英国库存有所下滑外，其余各国纸浆库存均同比增加。

1—6月欧洲纸浆累计库存量同比增长79.81%。今年前6个月，欧洲纸浆整体库存高于去年同期水平。

统计数据显示，世界20主要产浆国化学商品浆5月浆厂库存量增加1天，为51天（标准计算方式），因为阔叶木浆下降3天（为62天），针叶木浆增加2天，为39天。目前，纸浆库存仍处于历史相对高位。

统计数据显示，截至7月底，国内青岛港木浆库存约130万吨，常熟港木浆库存约78.8万吨，两港合计库存较6月底增加19.3%，较去年6月底增加112%。在国内需求一直疲弱的背景下，市场库存去化压力较大。

（二）国内纸浆进口情况

中国海关总署最新一期公布的数据显示，中国6月纸浆进口量为245.9万吨，1—6月累计进口1258.7万吨，较2018年上半年的1235.0万吨增加1.9%。从目前数据来看，6月纸浆进口量依然处于近几年历史高位。

目前纸浆现货价格回归至历史均值附近，在旺季需求预期的影响下，贸易商进口积极性有所好转， 预计7月国内纸浆进口压力不减。

（三）全球木浆出运情况

据巴西发展工业和外贸部（MDIC）统计，2019年7月份前2周，巴西共出口纸浆40.18万吨，平均日均出口4.46万吨，平均出口价格535.6美元/吨。与6月份相比，7月前2周巴西纸浆日均出口量有所减少（1.9万吨），与去年7月相比，今年7月份前2周，巴西纸浆日均出口量下滑10.1%，出口均价下滑17.1美元/吨。预计今年7月份巴西纸浆出口量将低于上月。

（四）国内废纸进口情况

截至目前，2019年环保部固废管理中心共核准10批进口废纸审批名单，获批量共计992.62万吨，其中获批额度排名靠前的企业分别为玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸、华泰纸业、广州造纸。

另据数据统计显示，截至6月底，全国纸厂废旧黄板纸库存天数为5.75天，库存天数降至年内低位。随着三季度包装纸需求旺季的来临，纸厂备货季库存有望回升，废纸收购价也有望出现上涨。

三、下游市场分析

近日，上海晨鸣浆纸、山东博汇/江苏博汇纸业、APP（中国）、万国纸业四大文化纸工厂联手上调白卡纸、铜版纸价格，上调幅度为200元/吨。涨价原因皆归于环保成本增加及生产运营成本居高不下。

三季度正处浆、纸市场淡旺季转换时期，随着8月份传统备货旺季的临近，预计浆市交投逐渐活跃，9月份进入需求旺季，纸厂出货提升，纸价存在提涨预期。

四、持仓量与技术走势分析

上图为纸浆SP1909合约日K线图，本周期价低位弱势运行，期价再破前期低点，但急跌后，低位形成日线级别底背离的概率增加，若低位形成“挖坑”行情后，将会迎来阶段性反弹机会。

五、后市行情展望

现货方面，本周进口针叶浆市场供需平稳，浆价较上周未有明显波动，部分品牌窄幅盘整，实单价格侧重一单一议。三季度正处浆、纸市场淡旺季转换时期，随着8月份传统备货旺季的临近，预计浆市交投将逐渐活跃，9月份进入需求旺季，纸厂出货提升。目前中美贸易摩擦阴影笼罩，叠加国内外港口库存历史高位，纸浆市场仍以消化库存为主。

操作上，纸浆SP1909合约盘中再度急跌，低位形成“挖坑”行情的概率极大，短线将迎来低吸机会。目前纸浆现货价格逼近几年历史低位，叠加国际浆厂下属部分锯木厂的关停及针叶浆、阔叶浆生产线的停机检修等，浆价存在修复要求，预计8月份市场将迎来纸浆价格回归行情，上方强压力区间为4700—4800元/吨。