宏观策略：上周市场并没有创新低的品种出现，显示关税问题这一利空消息对市场情绪的影响边际减弱。整体看市场进入连续下跌之后的休整期，考虑到市场通过连续下跌释放悲观情绪，如果政府预防性地出台更多逆周期措施，工业品可能迎来阶段性反弹，建议密切关注政策的变化。

股指期货：A股本周逆势上行，市场情绪较为平稳，中小创走势明显强于主板，显示市场风格出现一定程度的变化。考虑到外围市场仍不稳定，预计短期内沪指围绕年线强势整理的可能性较大，如果指数出现偏极端行情，如沪指回落到2600—2700区域，趋势性投资者可把握买入的机会。

铜：经济数据全部出炉，工业生产值及社会消费品零售总额远不及预期，国内经济下行压力较大。当前下游需求清淡，市场整体较弱。仅靠铜矿供应紧张支撑铜价，供需双弱背景下，市场利多消息不足，铜价难以形成有效上涨趋势。

锌：全球政治宏观环境依然不确定性高，大宗商品难以走多，且各品目金属尚在8月的消费淡季中，供应方面，锌矿供给增加预期逐渐兑现，加工费保持高位，冶炼厂在高利润下开工率逐月增长、产能释放，矿端宽松逐渐传导至精炼锌。锌下游消费季节性转淡，沪锌保持低位运行。

镍：短期来看，市场多方仍然占据主导。但是，在全球经济下行的压力下，印尼提前实施禁矿令，叠加印尼不锈钢端的出口受到包括中国、欧洲地区在内的反倾销审查，可能使印尼可能面临依赖出口镍铁这一条路径。更加有利于其他镍矿出口国，比如菲律宾。个人认为这并不是一个特别理智的选择。不过仍然建议投资者以观望为主，等待消息落地。同时需要提醒投资者四季度镍铁大量投放产能的渐近和国内不锈钢库存的高企这两个利空因素，对中期的影响。

黑色金属：近期利润下滑下钢厂主动减产，钢材产量有所下降，但在利润回升后可持续性存疑，市场对9月份环保趋严有预期，需求端短期看边际企稳，旺季需求有预期，中长期地产下行是隐忧，短期预计偏震荡为主，重点观察需求端复苏的延续性。铁矿石基本面供需关系改善的预期，宏观利空叠加产业链利润下滑倒逼价格下行，长期看钢材需求下行会主导黑色行情。短期在钢材企稳阶段，铁矿石价格有望反弹修复。山西去产能放缓，“二青会”结束后复产压力，短期焦炭预计振荡偏弱。

甲醇：由于煤制甲醇生产成本约为1800，目前现货价格已经跌破，后期停产减产可能减少部分供给。操作上，甲醇弱势局面不改，甲醇整体需求低迷，因部分西北企业停工生产，已有空单注意止盈。宏观经济的不稳定，导致工业品大跌，后期市场依然维持反弹沽空操作思路，注意节奏。

豆粕：国内豆粕市场的反弹动力主要来自供应端，尤其是中美贸易关系的不确定性导致南美大豆出口贴水报价持续高位运行，国内进口大豆成本居高不下，豆粕市场表现出一定的抗跌性，但受需求端制约，国内豆粕价格选择向上突围的概率同样不大。

白糖：从郑糖持仓量看，目前持仓量持续增加，糖价格筑底。国内整体供大于求，消费没有起色。密切关注印度干旱和巴西醇糖比。 操作上，糖价格已经突破5400，未来保持多头操作思路。

中投期货策略周报（2019年第31期）_20190818.pdf