一、现货市场情况

（一）国内木浆现货情况

现货方面，本周针叶木浆略有提涨，现货市场供应量稳定，业者观望气氛浓厚，成交量仍未有明显提升。目前山东地区针叶浆市场参考价：银星4500—4550元/吨。截至8月10日，全国漂白化学浆市场均价为4175.1元/吨。

（二）进口木浆现货情况

数据统计显示，目前进口针叶浆主流品种价格区间在590—610美元/吨，进口阔叶浆主流品种价格为480—530美元/吨。

据了解，巴西Suzano公司宣布8月份金鱼外盘报价，目前中国地区面价为500美元/吨。CMPC小鸟8月份外盘也报出，中国市场报价：480美元/吨。另外，加拿大Mercer针叶浆月亮9月外盘价格报出，中国地区价格为580美元/吨，目前市场成交情况尚可。

二、供需情况分析

（一）木浆库存情况

6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下滑4.19%，同比增长63.56%，库存总量由5月末的195.46万吨降至187.28万吨。6月末，除意大利和西班牙库存有所增加外，其余各国港口纸浆库存量均较5月末下滑；而与去年同期相比，除英国库存有所下滑外，其余各国纸浆库存均同比增加。

1—6月欧洲纸浆累计库存量同比增长79.81%。今年前6个月，欧洲纸浆整体库存高于去年同期水平。

统计数据显示，世界20主要产浆国化学商品浆6月浆厂库存天数增加2天，为53天（标准计算方式），其中针叶木浆为43天，阔叶木浆为64天。目前，全球纸浆库存天数大幅高于2018年6月的35天。

统计数据显示，截至7月底，国内青岛港木浆库存约130万吨，常熟港木浆库存约78.8万吨，两港合计库存较6月底增加19.3%，较去年6月底增加112%。在国内需求一直疲弱的背景下，市场库存去化压力较大。

（二）国内纸浆进口情况

中国海关总署最新一期公布的数据显示，中国7月纸浆进口量为258.0万吨，1—7月纸浆进口量为1516.5万吨，较2018年同期的1424万吨增加6.5%。从目前数据来看，7月纸浆进口量依然处于近几年历史高位。

目前纸浆现货价格回归至历史均值附近，叠加旺季需求预期，贸易商进口积极性有所好转， 预计8月国内纸浆进口压力依旧不减。

（三）全球木浆出运情况

全球商品浆发货量（W20）6月份为436.7万吨，比5月份的408.1万吨环比增加7%，同比下降3.8%。漂针浆基本持平，发货量为191.9万吨，小幅高于5月份的191.5万吨。漂白阔叶浆的发货量从5月的202.5万吨大幅增加达到6月份的231.8万吨。

智利ODEPA统计数据显示，7月份智利纸浆出口量同环比均增长，出口均价同环比均下滑。据统计，7月份智利共出口纸浆41.07万吨，同比增长4.6%（1.81万吨），环比增长57.2%（14.94万吨）。与去年7月份相比，今年7月智利除本色浆出口量下滑外，其余木浆出口量均上涨。环比来看，7月份智利所有木浆出口量均上涨。

巴西SUZANO二季度销售221万吨商品浆，同比下降14%，环比上涨28%，平均出口价630美元/吨，同比下降121美元/吨，环比下降81美元/吨。全年生产计划不变，为900万吨。

（四）国内废纸进口情况

8月14日，中国固废化学品管理网公布的2019年第11批限制进口类申请明细表显示，废纸核定进口总量为381060万吨。其中联盛纸业获批的占比比较大，共获得审批的废纸核定进口总量为143090吨；其次是玖龙纸业，共获得废纸核定进口总量为115740吨。

截至目前，2019年环保部固废管理中心共核准11批进口废纸审批名单，获批量共计1030.72万吨。

原材料库存方面，7月国内纸厂废纸天数有所下降，为5.38天，较上月下跌6%。随着需求旺季的来临，纸厂或将主动增加库存，废纸价格下跌的概率较低，稳中回升将是主基调。

三、下游市场分析

本周白卡纸、铜版纸市场行情基本稳定，成交波动不大，经销商整体以消化库存为主。近期受台风影响，山东个别支撑短暂停机检修，但对整体市场供应、需求影响不大。目前纸厂倾向于低价接货，成交价格混乱。

当下已处于8月份中秋备货期，但从目前了解的情况来看，下游需求仍未有明显启动情况。按常理，三季度正处浆、纸市场淡旺季转换时期，8月份为传统备货旺季，浆市交投逐渐活跃，而9月份进入需求旺季，纸厂出货提升。

四、持仓量与技术走势分析

上图为纸浆SP2001合约日K线图，本周期价冲高回落，短线均线粘连，期价低位区间振荡的概率较大，关注后市期价突破方向。

五、后市行情展望

现货方面，本周针叶木浆略有提涨，现货市场供应量稳定，业者观望气氛浓厚，成交量仍未有明显提升。目前中美贸易摩擦仍存在较大的不确定性，下游需求短期很难有明显改观，纸浆高库存格局或在很长一段时间内成为常态。由于纸浆现货处于近几年相对低位，市场挺价心理渐浓，随着需求旺季的来临，后市价格再度大跌的概率较小，关注下游需求是否启动。

操作上，纸浆SP2001合约低位走势有所反复，短线区间振荡的概率较大，振荡区间为4450—4600元/吨，短期谨慎观望为宜，静待市场方向性选择。