1.现货市场情况

1.1国内木浆现货情况

现货方面，本周针叶木浆市场行情淡稳，现货刚需交易，实单实谈为主，成交量暂未有明显提升。目前山东地区针叶浆市场参考价：银星4500—4550元/吨。截至8月19日，全国漂白化学浆市场均价为4175.1元/吨。

1.2进口木浆现货情况

数据统计显示，目前进口针叶浆主流品种价格区间在590—610美元/吨，进口阔叶浆主流品种价格为470—500美元/吨。

据代理商消息，智利Arauco公司公布9月合同价，针叶浆银星持稳在590美元/吨，阔叶浆明星下调10美元/吨，在490美元/吨，本色浆金星下调20美元/吨在550美元/吨。

依利姆9月份外盘价格持平上月，针叶浆海运面价600美元/吨，净价580美元/吨，布阔海运面价530美元/吨，净价500美元/吨，本色浆海运面价450美元/吨，陆运420美元/吨。

2.供需情况分析

2.1全球木浆库存情况

6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下滑4.19%，同比增长63.56%，库存总量由5月末的195.46万吨降至187.28万吨。6月末，除意大利和西班牙库存有所增加外，其余各国港口纸浆库存量均较5月末下滑；而与去年同期相比，除英国库存有所下滑外，其余各国纸浆库存均同比增加。

1—6月欧洲纸浆累计库存量同比增长79.81%。今年前6个月，欧洲纸浆整体库存高于去年同期水平。

统计数据显示，世界20主要产浆国化学商品浆6月浆厂库存天数增加2天，为53天（标准计算方式），其中针叶木浆为43天，阔叶木浆为64天。目前，全球纸浆库存天数大幅高于2018年6月的35天。

统计数据显示，截至7月底，国内青岛港木浆库存约130万吨，常熟港木浆库存约78.8万吨，两港合计库存较6月底增加19.3%，较去年6月底增加112%。在国内需求一直疲弱的背景下，市场库存去化压力较大。

2.2国内纸浆进口情况

中国海关总署最新一期公布的数据显示，中国7月纸浆进口量为258.0万吨，1—7月纸浆进口量为1516.5万吨，较2018年同期的1424万吨增加6.5%。从目前数据来看，7月纸浆进口量依然处于近几年历史高位。

目前纸浆现货价格回归至历史均值附近，叠加旺季需求预期，贸易商进口积极性有所好转， 预计8月国内纸浆进口压力依旧不减。

2.3全球木浆出运情况

据欧洲商品木浆协会（UTIPULP）统计，7月份该组织成员国商品漂针木浆消费量为30.51万吨，较6月份29.33万吨上涨4.0%，较去年同期下滑9.6%；7月末漂针木浆月末库存量为19.44万吨，较6月份19.69万吨环比下滑1.3%，较去年同期上涨11.0%，7月份漂针木浆库存天数为19天，较6月持平，较去年同期增加4天。

2.4国内废纸进口情况

截至目前，2019年环保部固废管理中心共核准11批进口废纸审批名单，获批量共计1030.72万吨。其中，玖龙纸业、山鹰纸业等龙头企业获批额度居前。

原材料库存方面，7月国内纸厂废纸天数有所下降，为5.38天，较上月下跌6%。随着需求旺季的来临，纸厂或将主动增加库存，废纸价格下跌的概率较低，稳中回升将是主基调。

3.下游市场分析

文化纸方面：近日，晨鸣纸业、亚太森博、太阳纸业、APP等纸厂发布最新文化纸涨价函，双胶纸、复印纸上调100元/吨。目前，双胶纸市场相对稳定，纸厂出货价格以维稳为主，经销商方面出货价格未见明显变化。

包装纸方面：继8月13日第一波华北个别纸厂提价后，22日华南、华北、华中20多家包装纸厂发出涨价函，涨价幅度为50元/吨，此次涨价多为纸厂旺季前的试探性提价，未来持续性提价的概率较小。

转眼8月即将结束，纸箱行业的“传统旺季”即将来临。同时，9月为文化纸的传统旺季，随着2020年春季教材招标印刷工作的陆续开展，印厂方面将在出版社订单的加持下，增加文化用纸采购量，或对双胶纸市场形成利好。

目前，规模纸厂库存压力不大，随着需求的增加，不排除八月底九月初有文化纸厂抬高纸价的情况出现。但年内由于新增包装纸项目较多，包装纸行业的供给压力相对更大一些。

4.持仓量与技术走势分析

上图为纸浆SP2001合约日K线图，本周期价区间振荡为主，整体波动幅度约3%左右，短期多条均线粘连，短线振荡后期价将面临方向性选择，关注后市突破方向。

5.后市行情展望

现货方面，本周针叶木浆市场行情淡稳，现货刚需交易，实单实谈为主，成交量暂未有明显提升。目前中美贸易摩擦仍存在较大的不确定性，下游需求短期很难有明显改观，纸浆高库存格局或在很长一段时间内成为常态。由于纸浆现货处于近几年相对低位，市场挺价心理渐浓，随着需求旺季的来临，后市价格再度大跌的概率较小，关注下游需求是否启动。

操作上，纸浆SP2001合约短期缺乏方向性指引，区间振荡的概率较大，参考振荡区间为4550—4800元/吨，短线谨慎观望为宜，静待市场方向性选择。