国际白银周二上破18美元/盎司，日内涨1.9%，创2017年9月13日以来新高。日内美国两年期与十年期国债收益率倒挂幅度达到金融危机来最大。黄金市场则持稳在1530美元/盎司附近小幅波动。

分析师布里杰斯·帕特尔 (Brijesh Patel)表示，贸易局势的不确定性令投资者感到担忧，推动资金流入避险金属，导致贵金属价格上涨。

除了对贸易局势感到担忧，全球经济衰退风险有进一步加大的迹象。德国联邦统计局周二下午公布的数据显示，由于贸易拖累经济增长，德国经济第二季度出现萎缩，这增加了全球经济健康状况的不确定性。

荷兰银行(ABN Amro)表示，避险环境将使黄金和白银明年继续走高，但黄金的表现将继续优于白银。

荷兰银行高级外汇和贵金属策略师Georgette Boele表示：“对于2020年，我们预计全球贸易和经济前景不会有实质性的改善。我们认为其中大部分已经反映在白银价格上。鉴于白银在经济基本面疲弱的环境下会跟随黄金的表现，金价的表现可能会胜过银价。”

明年可能会出现更多的全球货币政策宽松举措和负收益率债券，对黄金和白银价格来说，这是两个非常重要的触发因素。

Boele补充称，尽管今年夏天贵金属呈现牛市，但考虑到黄金的强劲表现，白银10%的涨幅仍令人失望。

“全球增长和贸易的恶化抑制了白银价格。然而，最近出现了一种迎头赶上的趋势，”她写道。“短期内，我们预计白银价格将下跌。”

不过，亚洲市场的一个有趣发展给白银投资者带来了一些希望。

“印度消费者想要在8月1日新的进口关税生效之前购买白银。黄金和白银进口关税双双从10%提高至12.5%。其次，黄金/白银比率触及1992年的水平。该比率多年来一直处于高位，但在7月中旬达到了极端水平……这显然是一个增持白银的机会。”

荷兰银行认为，到2021年，白银可能最终会迎来转机，有机会跑赢黄金。

“从全球贸易和全球增长开始复苏、各国央行保持宽松政策的那一刻起，我们认为银价将开始跑赢金价。美元走软也将支撑黄金和白银。不过，这更有可能发生在2021年，”Boele指出。

荷兰银行预计，到今年年底白银价格将达到15.50美元，到2020年底价格将上涨至18.00美元。至于黄金，该行维持对2019年底1400美元的预期，并预计到2020年底金价将飙升至1600美元。