在9月2日举行的2019中国（郑州）国际期货论坛“白糖分论坛”上，来自境内外的白糖行业专家、现货企业负责人等，针对新形势下的中国糖业发展与企业风险管理等议题进行了分析与展望。此外，他们还就企业利用期货市场的经验、市场投资机会等问题进行了分享和讨论。

企业风险管理意识逐步增强

论坛上，多位业内人士均表示，过去一年国内外糖市供求关系发生重大变化，企业风险管理需求更加强烈。目前已经有不少白糖产业链企业直接通过参与期货市场进行风险管理，也有一些企业借助期货公司风险管理子公司利用期货市场服务生产经营。

广东金岭糖业董事长林水栖在论坛上表示，广东金岭糖业经营一直以稳为主，利用白糖期货交易平台，依托自己产品质量，突出抓产品升级，降低生产成本，尽量减少固定资产投入，虽然近几年糖价不好，公司还是有所盈利，渡过了难关。内蒙古众益糖业董事长助理郑笑冉表示，近年来他们一直在利用白糖期货做套保，去年利用白糖期权的保护，迅速实现了资金回笼。路易达孚北亚区糖部总经理贾子牧表示，公司希望从市场获得利润，而不是从合作伙伴那里获取利润。

期货日报记者从与会人士处了解到，期货公司利用风险管理子公司通道，与产业客户进行合作，共同开展期现套利、风险对冲等业务，充分体现期货公司在市场行情研判、套保机会识别以及操作等方面的专业优势，根据企业实际生产经营需求，为现货经营企业提供“一对一”套期保值服务及套保产品。

中原期货白糖研究员王伟告诉期货日报记者，实体企业风险管理意识逐步增强，套期保值、基差定价等理念已经深入到实体企业的经营战略。越来越多的实体企业认识到，期货工具专业化程度相对较高，利用期货管理风险，需要有专业团队支持，并需要完善内部相关机制和流程，最重要的是结合自身生产经营情况，严守交易纪律合理参与，做好风险控制，这样才能最大限度地发挥期货工具服务企业生产经营的积极作用。

白糖期货市场稳步发展

郑商所相关负责人表示，今年以来，郑商所努力推进改革创新、扎实开展服务实体经济工作，在市场各方的共同努力下，白糖期货和期权市场运行平稳、功能有效发挥，服务实体经济的能力持续增强。

据介绍，在市场各方共同努力下，白糖期货市场获得稳步发展：一是市场流动性持续向好。2019年1—8月，白糖期货累计成交7827万手（单边，下同），已经超过去年全年的成交量，日均成交量和持仓量分别为49万手和43万手，同比分别增长104%和20%；同时，白糖期权的日均成交量和持仓量分别达到3万手和13万手，同比分别增长69%和21%。二是市场结构持续优化，产业客户参与积极。2019年1—8月，白糖期货法人客户日均成交11万手，日均持仓19万手，国内80%以上的大型白糖生产、加工和贸易企业都参与了白糖期货管理风险。中粮糖业、云南农垦等龙头企业也积极探索利用期权开展风险管理，并取得了良好的效果。三是白糖期货价格的影响力不断增强。今年以来，国内白糖期现货价格相关系数达到0.85，价格“风向标”作用凸显，国内生产和贸易企业的销售以及终端消费企业的采购都将白糖期货价格作为重要参考依据，基差点价已经成为白糖现货贸易中的重要贸易方式。

该负责人同时表示，2019/2020榨季，国内外食糖市场形势错综复杂，国际食糖库存高企，主要产糖国的政策不确定性增大，国内制糖企业经营依旧面临较大困难，白糖期货期权的功能发挥还有提升空间。希望通过专家的建言献策、同行业间的经验分享，加强同行业信息交流，帮助广大涉糖企业把握市场形势，推动白糖期现货市场稳步健康发展。

原糖已进入较好的投资价值区间

对于糖价后市，广西糖业集团销售公司副总经理周斌预计下榨季白糖将减产，认为2019/2020榨季白糖价格会突破6000元/吨。国际原糖方面，贾子牧则倾向于原糖价格在11.5—14美分/磅区间运行。

王伟分析称，印度和泰国高库存仍然令市场担心，抑制中短期糖价。今年4月开始的巴西新榨季因为制糖比降低导致产量预期减少，10月开始的印度和泰国新榨季因为天气原因均有减产预期，这些又支撑远期糖价。目前原糖已进入较好的投资价值区间，后期将会振荡筑底，重心上移。

国内白糖方面，王伟表示，价格受供应影响大，据市场调研信息显示，10月开始的2019/2020榨季甜菜糖有增产预期，甘蔗糖产量或持平去年，整体全国产量预计延续第四年增产，增幅近2%。在下榨季预期增产、明年进口保障政策到期、国内与国际糖价联动性将加大情况下，糖市“熊牛”过渡战线将拉长，目前尚不具备牛市基础，未来白糖适合阶段性操作，三季度末、四季度，消费旺季将过去，新糖上市，糖价或回调。

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