上周国际贵金属价格延续回调之势，黄金周线已现“三连阴”；白银期货周线也连续两周收阴。国际金价回调至1500美元/盎司下方, 银价回调至17.50美元/盎司一线.COMEX金银比价反弹至85附近。由于上周人民币对美元出现升值，沪金银整体弱于外盘。

全球股市上涨、美债收益率连续攀升以及国际贸易局势的缓和令贵金属市场出现更多获利回吐盘。

数据方面：近期美国经济数据表现良好，美国8月零售销售增幅超过预期，显示消费者支出稳健，应会继续支撑温和的经济成长步伐。上周三公布的生产者物价指数(PPI)和周四公布的消费者物价指数(CPI)均好于预期。不过，经济指标的改善不太可能影响美联储本周开会时降息。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场普遍预期美联储将降息25个基点，并在2019年第4季度再次降息。

上周欧洲央行公布利率决议并宣布重启量化宽松。决议将利率下调10个基点至—0.5%，为2016年3月以来首次下调，并维持融资利率和贷款利率不变。此外欧洲央行宣布重启QE，将从11月1起每月购买200亿欧元债券。此次央行的决议鸽派超预期，并重启量化宽松政策，一度推动金价快速反弹。但在长期范围内，对于欧元区的经济增长及通胀预期的拉动效果有限。此外将欧元区2019年经济增长预期由1.2%下调至1.1%。欧元区经济增长压力仍难以解除。

随着上周中国央行公布将降准，加之本周欧洲央行宣布重启QE，全球或将进入量化宽松周期。此外，近期美国对中国2500亿美元商品的关税起征日期略微推迟，中美摩擦近期有释放缓和信号。

周末全球最大产油国沙特遭袭击，可能影响超一半产能，布油暴涨19%，创近30年最大涨幅，原油的大涨会对贵金价及其他大宗商品均有提振。

目前经济前景不佳，越来也多的国家进入负利率的背景下，贵金属依然是资产配置中的优先选择。金银价格在近期呈现回调是对前期上涨的技术性修正，目前看来，原油价格暴涨和本周美联储降息都将利好金价，我们认为金银可以逢低做多。

本周重点关注：美联储将在18—19日召开货币政策会议。此外，英国央行和日本央行下周也将举行货币政策会议。

投资策略建议：沪金银短期逢低做多。