期货日报网 04月10日讯

“在战略上前瞻布局的银行仍然有机会获得更长时期的成长。”在与财苑网友的交流中，嘉实研究精选基金经理张弢发表了上述观点，市场进入第二季度，在经历两个月的下跌整理行情，挖掘市场热点成为当前投资者的不二选择，如何从热点事件发现投资热点？如何把握热门板块的买入时机？针对以上问题，张弢与大家进入了深入交流。

WIND统计，截至3月21日，在沪指年内微涨2.43%的背景下，张弢亲自执掌的嘉实研究精选和参与管理的嘉实策略增长今年来回报率分别为12.22%和12.01%，过去三年总回报均在同类基金中跻身前十，同时荣膺银河、晨星等三年期五星评级。总体上，张弢认为今年经济增长处于弱复苏阶段，已经走出底部，或者说在走出底部的过程之中，不会像去年那样又在去产能和去库存。从流动性上看，目前处于本轮周期最宽松阶段，未来将趋于稳定，政府可能真正地会实行稳健的货币政策，变数在于改革的力度和节奏。在目前经济弱复苏的大环境下，张弢预计，今年结构性机会将层出不穷，寻找优质的成长股仍是基金投资要务。

银行是近三个月来市场的热点，在去年年底的反弹中，银行股扮演了不可估量的角色，虽然近期市场及银行板块都在调整，但许多投资者仍旧关注该板块未来的投资价值。在交流中，有财苑网友问，建行年报显示利润增幅创下了6年来新低，是否说明银行业是否已经到了景气周期的末端？张弢指出银行全行业作为一个整体利润增幅应该在高位了，中期趋势看，整体利润增速下降甚至利润总额下滑都是有可能的。但在银行内部，未来银行之间的分化可能也处于日益明显的阶段，在战略上前瞻布局的银行仍然有机会获得更长时期的成长。

在论及具体的投资机会和板块选择上，，张弢建议从周期和结构两方面入手：从周期看，无论从经济还是政府的行为跟上届不同，目前处于经济底部，很多行业产能过剩。去年主要寻找业绩和估值的确定性，如白酒、医药、房地产等；今年则要更关注业绩和估值的弹性。总体看来，目前市场情绪相对乐观，今年结构性机会将会不断涌现，为此张弢认为，今年能够主动挣到钱的概率比去年更高一些。

对比成熟市场发展历程，美国经济在1974年时也经历了下台阶的过程，在这个过程之中，诞生了很多特别优秀的公司，这些股票绝大部分是出现在消费品、医药、服务业，虽然当时美国经济下台阶，但是，这些股票都取得了很好的业绩，并诞生了一个享誉资本市场的概念——“漂亮50”。中国资本市场在2003-2004年也曾出现五朵金花：钢铁、汽车、石化、电力和金融，以及被推选出的“漂亮50”。目前我国处于经济弱弱复苏阶段，经济增长减速过程中，资本将让利于知识、技术、人力和管理；往往这个时候也是真正漂亮50跃然前行的时候。而中国目前哪些领域最能诞生“漂亮50”？对此，张弢认为，从要素投入角度看，在那些不主要依赖于资本投入来实现发展的行业，即那些主要依赖技术、管理或创新来发展的行业有望诞生这样的投资机会。从行业分类看，消费、医药、商业服务等行业有望诞生这样的投资机会。

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（期货日报网快讯中心）