期现货市场

1）供给方面，全国230家独立焦企样本产能利用率72.47%，下降1.58%；日均产量64.78减1.41；焦炭库存131.51，增13.70；炼焦煤总库存1495.29，减1.42，平均可用天数17.36天，增0.35天。全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利79.48元，较上周上升6.22元。全国110家钢厂样本焦炭库存453.89，减3.23，平均可用天数15.05天，减0.07天；炼焦煤库存863.40，减22.72，平均可用天数17.20天，减0.45天；喷吹煤库存345.64，增3.07，平均可用天数14.94天，增0.17天。焦煤港口库存757万吨，减少9万吨；焦炭港口库存448.8万吨，增加4万吨。 

2）需求方面，上周247家钢厂高炉开工率77.93%，环比增1.16%，同比降1.51%；高炉炼铁产能利用率78.48%，环比增1.23%，同比降3.23%，钢厂盈利率86.23%，环比持平，日均铁水产量219.45万吨，环比增3.45万吨，同比降9.05万吨。

3）双焦自身驱动逻辑较弱，跟随螺纹走势。焦炭基本面在黑色商品中最弱，钢厂、港口库存高位，钢厂限产预期较强，按需采购且钢厂开始出现提降，基本已经落地，供给端焦炭去产能不及预期，山东省去产能政策尚未出台。焦煤基本面相对好于焦炭，低价蒙煤与澳煤使得国内焦煤价格承压，不过焦煤利空因素前期释放较多，港口的进口煤前9个月已经达到了15%的增幅，10个月已经超过了全年的配额，今年内空间较小。冬季来临，蒙煤南下物流受阻概率加大。

观点策略

双焦走势跟随螺纹。焦炭基本面支撑最弱，焦煤相对较好，预计本周焦炭偏弱振荡，焦煤稳中偏强。

风险提示

全球宏观系统性风险、焦企、钢厂环保限产超预期变化。