稳步提升期市国际化水平

当前,我国期货及衍生品市场正不断加快开放步伐,国际化品种不断增加,境外投资者参与热情高涨，我国期货及衍生品市场正迈向高水平开放与国际化的新阶段。

在此背景下，2019年第15届中国（深圳）国际期货大会于11月30日在深圳举行。在由南华期货承办的“高水平开放与国际化”分论坛中，与会嘉宾表示，全球衍生品市场呈现出风险管理需求提升、新产品和新交易模式不断涌现、期货中介行业集中度不断提高、业务模式多元化以及跨境监管合作日趋紧密等发展趋势，面对上述新趋势，期货公司需继续全面提升跨境金融服务能力，助力实体经济稳步发展。

发挥优势创新服务模式

中期协副会长张晓轩在致辞时表示, 期货及衍生品市场要为经济转型与高质量发展保驾护航,要完善监管制度供给,坚决守住不发生系统性金融风险的底线，同时要创新人才培养观念，形成多层次的人才选拔与培养机制。

具体来看，张晓轩认为，期货市场提高国际化水平，一是要稳步扩大特定品种范围，不断完善品种体系。“目前我国期货市场商品期货体系基本形成且不断细化完善，特定品种上市取得阶段性成果，原油、铁矿石、PTA、20号胶成功实现国际化，我国经济转型发展与高水平对外开放需要更多的国际化品种，特别是有较高对外依存度或较大份额的品种，要通过国际化品种的交易，吸引更多的国际市场投资者、产业投资者，提高定价的合理性和影响力，更好地满足国内外企业风险管理、跨国机构、全球化资产配置的需要。”二是积极完善监管市场，坚守防范防控底线。他表示，目前国际发展面临着许多不稳定、不确定因素，全球各主要经济体纷纷进入降息周期，金融风险有增加的可能，我国经济进入转型升级关键期和高质量发展转换期，一方面需要期货市场为经济转型高质量发展保驾护航；另一方面需要期货交易所完善交易规则，期货机构提升合规意识的风险防控能力。三是加快境内外市场融合，培养一支现代金融人才队伍。张晓轩认为，推动我国经济高质量发展与我国金融事业的蓬勃发展离不开高素质金融人才。

南华期货总经理李北新在致辞时表示，南华期货将坚持国际化发展的战略定位，充分利用已有服务优势与人才优势，不断创新服务模式，努力成为国际化的现代金融服务提供商。

对于我国资本市场的开放现状，证监会中证金融研究院副院长马险峰介绍，我国资本市场对外开放，既实体了经济对外开放的需要，又能吸引国际资本的参与，目前成效明显，作为全球第一新兴市场，截至上月底，国内上市公司3723家，市值55万亿元，债券市场规模4.7万多债券，债券余额接近95万亿人民币。“这样的市场投资机会大、投资收益回报也大，有相当大的吸引力。”

而目前，资本市场开放仍在不断推进，就期货行业而言，明年1月1日起全国范围内取消期货公司外资持股限制，通过允许境外证券公司在国内设立机构，和国内期货公司将面临新的竞争态势。

马险峰认为，在双向开放机制下，国内机构能够向一流的国际金融机构学习金融经验、投资资产管理理念，以及各种证券市场金融科技，进而提高资本市场服务实体经济的能力。“在新的市场竞争格局下，资本市场服务实体经济能力能够实现极大升级。”

全球衍生品市场呈现新形势

今年以来，全球经济面临中美贸易摩擦、英国脱欧、经济增长周期放缓等不确定性因素，整体经济波动性加大。马险峰表示，由于全球经济环境变化，投资者风险管理需求增加，从而使得期货从业人员面临新的发展机遇，但也需要期货行业不断创新业务模式，发现企业经营的潜在风险点。

“目前，全球衍生品市场前瞻性的创新发展意识不断增强，新产品和新交易模式也不断涌现，因此，国内期货市场也需要注重创新发展。” 马险峰介绍称，在国际市场上，采取自动上市新品种模式的美国市场整体交易量正稳步增长，以碳排放、天气、海运等为标的产品创新规模不断扩大，随着科技与金融的融合，24小时不间断的电子交易在国际市场上十分普及，算法交易、高频交易等新的交易模式也成为促进国际期货市场高质量发展重要的组成部分。此外，美国期货经营机构通过并购重组不断提高行业度，期货公司数量由2006年171家下降至去年年底仅剩63家，并通过结算、仓储、物流、贸易、融资等业务的全方面覆盖，满足企业多方面需求，拓宽了机构自身盈利来源，而国内市场相关方面的能力仍有提升空间。

“随着期货及衍生品市场全球化特征愈发显著，市场间的联动正在加强，跨境监管合作数量和复杂程度显著提升，国际监管行业与国际组织也通过各种形式的合作与交流，不断增进共识、建立共信，立足于国际法的基本理念，尊重各国法律法规和执法权，加强监管执法，推动更加合理、更稳定、更具包容性的金融市场和监管企业，这是国际衍生品市场一个重要发展趋势。” 马险峰说。

利用衍生品工具避险需求增加

而在全球化经营与风险管理的过程中，浙江物产国际贸易有限公司董事、常务副总经理沈利霞认为，主要的难点在体系化建设不足、人才储备不足、缺少本地化经营经验、资金调度困难等四个方面。“虽然跨境经营仍面临挑战，但是今年公司销售规模实现飞跃式上涨，这离不开衍生品工具的帮助，依托衍生品工具规避经营风险，我们有能力在市场进行现货成交。”

嘉吉集团金属供应链董事总经理、全球风险总监董宇昕则表示，从近年的我国大宗商品市场来看，整体价格波动受政治因素以及其他非基本面因素的影响越来越大，在此背景下，现货企业需要增强风险管理能力。“关于风控，嘉吉在董事会中设风险管理委员会，定期制定目标来锁定风险敞口，而敞口风险管控的具体操作会下放到大宗商品风险委员会和金融商品风险委员会两大部门，将风控人员嵌入到各个业务板块部门，直接向董事会、最高管理层汇报风险管理情况，如果风险敞口被突破，需要立即清理多余库存。此外，我们对风险管控也有自己数据计算模型，对每个客户的风险报表都进行判断跟风险计价，将最后结果嵌入资本金消耗当中，也就是说，每一笔生意的资本金消耗和成本等标准都是不一样的。”

总体来讲，马险峰认为，作为现代金融市场的重要组成部分，期货市场通过风险管理功能的发挥，能够帮助资本市场提高运作效率，但风险管理概念仍需要在社会上普及，促使更多的现货企业学习风险管理知识，掌握风险管理技能，从而令资本机构、管理机构、风险机构乃至实体经济整体提升风险管理能力。

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