期货日报网讯（记者 韩雨芙）12月4日，财视中国联合国泰君安期货举办的“第八届HED峰会”在北京举行，来自市场各界的人士共同对2020年的投资市场发展进行了展望。

在星石投资CEO杨玲看来，2020年随着金融市场对外开放程度的深入（自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制），市场的未来也将比较乐观，上行空间很可能比想象中更大。

毕竟全球新一轮的货币宽松已经开始，明年国内经济有放缓趋势，所以货币政策会进一步加大，从财政力度来看也存在一定空间，整体来看未来通胀预期下行；PMI尽管仍在底部徘徊，但不会再出现令人心生悲观的降幅，结合历史经验，2020年补库存周期是大概率事件。在新的短补库存周期和宽松周期的叠加下，明年A股上市公司的整体ROE有望提升10%以上，EPS也有可能达到20%。

（星石投资CEO 杨玲）

当然适当的配置也是非常重要的。淳臻投资总经理刘辉表示，特别是在经济增速大概率长期下滑，信用整体处于收缩状态，赚钱的机会少、风险多的情况下，资产配置管理需要专业性。

投资者要评估自己的配置周期和配置偏好，而由于自身能力边界、资产规模和风险承担能力不同，不同的投资者应该选择适合自己的配置方案，量身定制。在定制过程中，建议减配非标资产和房地产资产，增配权益类资产和绝对收益策略基金。配置过程中要重视现金流，资产流动性非常关键。

对于此雷根基金总经理李金龙表示认同。在他看来，近期全球经济充满不确定因素，所以低风险策略在现阶段考虑较多。在操作过程中不可能达到理想的净值曲线，关键是在不确定中寻找确定性，第一是考虑自己的不确定因素，把握好投资时机；第二，提高整体的组合分散，通过多元化布局降低风险；第三，随时关注策略变化，当策略达到饱和度时及时调整。此外，从近十年的统计来看，对一年的超额预期不要定得太高，对于任何一个周期市场，20%都是不错的结果。

（雷根基金总经理 李金龙）

至于如何通过主动量化管理权益投资产生Alpha效益？东方红资产管理公募指数与多策略部副总徐习佳认为，从宏观角度看，全市场总的α，与市场保持现有有效程度所需要付出的成本相关。影响α的外部变量包括相关制度、交易技术、定价理论是否创新，市场结构有无变化等。这些变量发生改变都可能影响到α。指数基金在两个方面对于降低维持市场有效性的成本和α有所影响。第一，它在一定程度上改变了投资者的结构，降低了交易的非理性；第二，通过类似smart beta这样的指数产品将超额收益中因子可以解释的部分提炼出来，也就是在定价理论上的创新提升市场的有效性。

（因诺资产副总经理 罗元）

实际上，在因诺资产副总经理罗元看来，2020年量化投资特别是量化选股上可以说是机遇与挑战并存。要知道现在国内的量化投资处于3.0时代，它是以人工智能技术的应用和发展为主要特征的新阶段，不过本质上仍然是基于数字和统计的科学。目前市场上存在两个问题，一方面中美贸易摩擦对宏观经济影响很大，市场成交量屡创新低，这对量化投资乃至整个二级市场都是不利因素，另一方面随着市场竞争加剧，市场的有效性逐渐提高，直接用国外的模型来赚取已经不现实，因此要在技术和产品上不断创新，其中技术创新以深度学习为代表，产品创新以指数增强为代表。