期货日报网讯（记者 崔蕾）1月4日，2020年中国首席经济学家论坛年会在上海举行，大成基金首席经济学家姚余栋分享了自己对新货币理论（NMT）的初步思考。

他指出，人类的交易核心都是网络交易。在这个网络性交易中，随着交易网络不断扩大，货币需求指数性上升，而资产的供给只能是线性的，经济体量小的时候是流动性过剩，过后就触发流动性不足。全球流动性终究不足，因为你挡不住全球网络大的趋势。流动性不足，全球市场一定低迷，没有高通胀，只有温和通胀。而全球流动性不足，导致货币不够，数字货币一定会大行其道。

此外，他表示，结债务长周期无法避免。“我们通过银行创造货币是N的平方减N的次数，所以抵不住人类网络的上涨，债务率永远上涨。”他说，负利率也将是终局。

基于此，姚余栋表示，由于全球200多个国家和地区，只有少数的货币才是占优货币，就会出现占优货币升值。对国际货币发行国来说NMT是可行的，债务挡不住，全球又需要流动性，国际货币发行国多发债务是不会贬值的。

如果NMT理论是正确的，他认为，全球经济面临的挑战，将是怎么走出负利率陷阱，或者资产黑洞。“NMT理论如果正确，全球债务率不断上升，那么各国央行只能释放流动性，逐渐降息，最后是负利率加上QE操作的综合体。”他说，所以长期面临的是如何逃避资产黑洞，是全球经济长期最大的挑战之一。