2月11日，国内商品期货市场涨多跌少，黑色系商品领涨市场。截至当日收盘，铁矿石期货主力合约涨幅最大，为4.4%，焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧卷板期货主力合约涨幅均超过2%。

有分析人士表示，随着各地企业的复工复产，以及全国除湖北以外省份疫情形势总体呈下降趋势，市场情绪和预期逐步转好，疫情对商品市场的影响逐步分化，黑色系商品受此提振明显。

“周二黑色系商品的上涨，主要原因在于近期疫情形势出现一些稳定且转好的迹象，市场风险偏好提升。同时，宏观面和政策面也有利多因素推动。”金瑞期货研究所主管卓桂秋对期货日报记者说，2月11日国家发改委提出9项举措推动企业复工复产，另外，财政部提前下达今年新增地方政府债务余额和资金市场流动性相对宽松，进一步强化了政策稳增长的预期。

春节以来，黑色系商品市场一直处于低迷状态。在美尔雅期货黑色分析师罗丹看来，习近平主席日前在北京调研指导新冠肺炎疫情防控工作时发表的重要讲话，提振了市场信心。另外，国家有关部门近期频频发文表示对重大基建项目的支持，全力推动各大基建项目开工，也提振了黑色系商品价格。

“总体来看，财政部提前下达新增地方政府债务余额更多是心理层面的推动，黑色系商品的上涨，主要来自于市场对未来需求回升预期的升温。”永安期货研究中心助理分析师阮锡楠表示，值得注意的是，当前黑色系商品供需基本面没有出现特别明显的变化，在需求完全恢复正常之前，黑色系商品仍将面临高库存压力，“经过周二的上涨后，黑色系各商品间的基差大幅缩小，因此其短期走势更多取决于现货基本面的变化”。

罗丹认为，虽然春节假期延长影响了短期钢材消费，但一旦疫情拐点出现，钢材消费将逐步回暖。中长期看，疫情对钢材市场的影响将逐步减弱，短期内螺纹钢期货2005合约有望继续回升。“春节过后市场成交清淡，情绪悲观，盘面受到了明显打压，而现货价格暂稳给了螺纹钢期货2005合约上涨修复的机会。”罗丹说。

信达期货黑色研究员方家驹则认为，中长期看，在宏观利多消息出尽后，做空螺纹钢期货2005合约有较高的安全边际。“即使各行各业复产复工顺利，下游建筑行业启动对钢材的需求，螺纹钢现货市场仍将面临史无前例的库存压力。”方家驹分析说，但目前螺纹钢期货2010合约升水2005合约，这种升水结构或对螺纹钢期货2005合约起到一定支撑作用。

焦煤方面，三立期货黑色研究员孟繁超认为，由于疫情的影响，国内煤矿几乎全部延迟复产，即使国有大矿都在积极组织复工复产，也仅是将有限的生产能力集中在确保电煤供应上，焦煤产量保持在低位。进口煤方面，蒙煤关闭通关口岸到3月2日使得港口澳煤价格接连上涨，目前报价在1500元/吨左右。在焦化企业限产力度较大的情况下，部分配焦煤种库存告急。鉴于此，焦煤目前存在价格上涨的合理性。

“反观焦炭，其下游主要用户——钢厂即使复工复产，开工率也不会很高。当前全社会钢材库存远超去年同期水平，钢厂库存也处在高位，因利润缩水，钢厂纷纷主动限产。”孟繁超说，同时，焦化企业自身库存累积严重，其向下游转移的难度大。而且，钢厂在利润缩水的情况下，势必会将经营压力向原材料端传导。鉴于目前焦化企业有200元/吨左右的利润，后期焦炭价格势必会承压。

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