昨日沪银低开后震荡下行。主力Ag1312合约开于4603元/千克，收盘报4544元/千克，较上一交易日结算价下跌1.67%。成交量为523550手，持仓量为248654手。国内现货市场华通铂银结算均价为4475元/千克，较上一交易日结算价下跌35元/千克。隔夜美白银震荡走高未能摆脱震荡区间，收盘较上一交易日上涨1.17%。

新湖点评：

宏观方面，美国5月25日当周红皮书商业零售销售年率增长2.7%，前值增长2.4%。巴克莱研究机构称，美联储需要澄清减少购债的触发条件，预计未来两个月债券市场会经常波动。欧洲方面，德国5月季调后失业人数增加2.1万人，远高于预期值+0.5万人，失业率则保持6.9%不变；德国5月CPI年率增长1.5%，预期为1.3%，减缓了经济走向通缩的压力。欧盟委员会隔夜发出宽松信号，将西班牙、法国、荷兰、波澜、葡萄牙和斯洛文尼亚等国在实现预算赤字目标上获得更多时间，但同时警告经济正在快速恶化，敦促各国采取紧急行动，否则欧洲将面临社会和政治动荡。

受QE不确定性影响，美国中长期国债收益率震荡走高，使得市场对当前状况有所担忧，也迫使美元隔夜大幅走低。笔者预计，做空国债趋势可能不会持续。近两周，随着美联储官员的表态和经济数据的好转，投资者对削减QE规模的预期愈来愈强，市场担忧6月份会成为这个时间窗口，由此对贵金属走势则形成较强的压制作用。不过，在空头的连续打压下，价格未能有效跌破22美元/盎司，显示下方支撑的强劲，但利多因素不聚，多头难以组织起有效的进攻。

操作建议：中长线空单逢低止盈部分仓位，留底仓持有，不建议加仓；未入场者仍以观望或日内操作为主。

Ag1312上行压力位5000元/千克，支撑位4300元/千克，次支撑位4000元/千克。