上周，中国期货市场监控中心商品期货指数（CCFI）结束春节后的持续反弹走势。虽然国家出台多条政策以支持企业复工复产，但新冠肺炎疫情在全球蔓延，导致市场对需求存在担忧，从而令大宗商品再次承压回落。指数周一开盘报1043.94点，周最高报1044.48点，周最低报991.96点，周五收盘报993.20点，跌幅超2%，全板块出现回落。

黑色板块：集体回落。螺纹钢由于终端需求释放缓慢，社会库存及厂内库存继续增加。其中，螺纹钢社会库存连续13周增加。原材料端因疫情在全球蔓延或抑制后期铁矿石现货需求，叠加国内钢厂多数下调3月上旬出厂价，铁矿石期价承压下行。双焦市场因河北及山西部分钢厂纷纷开启今年首轮价格下调，而临汾、运城等地焦企已有落地执行，令双焦价格同样处于弱势运行格局中。

化工板块：集体回落。国际原油期价振荡下跌，除疫情是主要影响因素外，OPEC+会议将按计划于3月初举行，沙特与俄罗斯就扩大减产问题存在分歧，两者合作关系面临挑战。上周橡胶再次出现大幅回落，周跌幅近10%，其间下游轮胎厂陆续恢复，但恢复进度仍较缓慢，并且前期进口增加带来的库存累积也将在短期继续施压胶价，同时日韩疫情扩散或影响当地汽车消费，进而打压橡胶需求。其他监控品种中PTA跌幅也超6%，甲醇表现相对抗跌，但整体跌幅也近5%。PTA短期受供需矛盾影响，部分装置主动采取降负荷操作，目前整体开工率略有回落，库存维持高位难以消化。

有色金属板块：跌幅相对小于化工品，但多数品种继续向下寻求支撑。全球新冠肺炎疫情持续蔓延，市场担忧情绪升温。同时，国内运输逐渐恢复，硫酸胀库问题得到缓解，铜冶炼厂开工率回升至75.98%，而下游铜材开工率为40.89%，供应过剩的压力增加，从而对铜价压力较大。镍期货方面，1月中国镍铁进口量为3.95万吨，较上月增加4000余吨，主因是印尼NPI产量增加。同时，国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面，镍价的压力较大。其他有色金属品种中，锌价跌幅居前，两市库存续增，国内现货锌价维持低位，贸易市场交投一般。

农产品板块：整体回落，油弱粕强格局延续。豆类方面，全球疫情扩散，可能影响到我国大豆需求，叠加油厂压榨量回升，令近期豆粕库存继续增加，给豆类市场带来压力。油脂则集体延续调整走势，2月以来马来西亚棕榈油产量提高，加上最新出台的棕榈油出口数据疲软，均对马来西亚棕榈油价格构成压力，拖累国内棕榈油市场。然而，因受疫情的影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存继续大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，对油脂市场均形成利空压制。其他农产品仅玉米表现相对抗跌。

贵金属板块：同样受到拖累。避险情绪仍占主导，对金价构成支撑，而白银因其存在工业属性，其回调力度远大于黄金。美元指数创逾3周新低，美国未来降息预期大幅抬升，但整体仍处于高位， 同样对贵金属有所压制。

综上所述，上周CCFI再次出现回调，商品也普遍以回落为主。从持仓量变化来看，各品种持仓减少品种增加。其中，增仓幅度较大的品种有焦炭、PTA、沪锌、沪铝；减仓幅度较大的品种有沪镍、铁矿石、白银、白糖。

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