宏观要闻

国内

IMF：中国地方债GDP占比50%去年为10%

国际货币基金组织（IMF）宣布下调2013年中国经济增长预期至7.75%，并警告中国社会融资总额过快增长及广义债务等显著宏观风险。中国地方政府债务已经占到GDP50%的份额，而2012年这样的比例是在10%左右。IMF指出，这样一些资金来源主要是通过政府卖地来实现的，总体来说还处于可控、可管理的状态。尽管如此，还需要采取措施逐步减少政府赤字的规模，从中期来看只有这样做才能保证有一个比较稳定、安全的债务水平。对税务体系也需要重新进行改革，对地方政府的财政情况进行重新的调整，使得在收入和支出方面实现更大的平衡。

财政部：节能家电补贴推广政策到期6月1日起停止执行

财政部、发改委、工信部5月27日联合下发通知称，节能家电补贴推广政策到期后停止执行，即从2013年6月1日起，消费者购买五类节能家电产品不再享受中央财政补贴政策。为扩大国内需求，拉动绿色消费，促进节能减排，2012年6月，国务院决定采用财政补贴方式推广空调、平板电视、电冰箱、洗衣机、热水器五类高效节能家电，推广期暂定一年。政策实施以来，推广成效显著，节能家电市场份额大幅提升，拉动消费效果明显，政策预期目标已基本达到。

发改委：国内生猪出场价回升猪粮比价连续五周上涨

发改委数据显示，截至2013年5月22日，全国大中城市生猪出场价格为13.20元/公斤，比前一周上涨3.21%，已经连续第4周上涨，但仍处于2010年10月以来的较低水平。全国主要批发市场玉米价格为2.40元/公斤，与前一周持平，猪粮比价为5.50:1，比前一周上涨3.19%，猪粮比价连续第12周处于盈亏平衡点以下，但已经连续5周上涨。

国际

泰国央行下调基准利率25基点

泰国央行29日宣布，将基准利率下调25个基点至2.50%，加入了全球日益庞大的“宽松阵营”。泰国央行表示，降息是因为经济面临下行风险，一季度疲弱的国内生产总值（GDP）可能影响国内经济动能，且目前全球经济复苏比预期缓慢。该央行称，降息25个基点足以支撑经济增长，同时应对可能的风险。此外，泰国央行还将密切关注泰国的家庭债务风险，目前国内通胀压力依然温和。

欧元区对私贷款连续下跌 宽松压力不减

今年4月，欧元区对私营部门的贷款规模已经连续12个月下跌。虽然欧洲央行采取了宽松的货币政策，但欧元区经济衰退仍在损害投资和消费行为。欧洲央行周三公布的数据显示，贷款同比下滑了0.9%，不及彭博社下滑0.7%的预期。

今日关注

欧元区5月消费者信心指数终值

美国第一季度GDP年率修正值

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股指期货

总持仓降至12.9万手，但仍然维持在高位水平，近期需要特别警惕市场快速波动的风险。多空主力会员以减仓为主，空方减仓力度更强，但金瑞期货大幅增持多单997手同时减持空单201手，态度明显偏多。

经济疲弱使得市场资金对周期类权重股顾虑重重，金融板块资金大幅流出，是造成指数震荡的主要原因，然而即使是受到外围市场持续打压，指数却未表现出明显的下跌意愿，可见市场抗跌情绪比较明显。证券市场银证转账连续四周净流入，资金面将对市场形成支撑。盘面上，在前日的拉升后，交易量小幅萎缩，期指持仓下降，投资者观望情绪有所增加，近期市场表现出明显的“上涨—休整—再上涨—再休整”步伐，总体趋势乐观，但同时需要注意，在上升行情中高管通过大宗交易以及在二级市场集中减持持，将对上升格局造成一定压制。综合来看，中线趋势向上，日内偏多震荡概率大，多单继续持有，仓位不宜过重。

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铜

德国5月CPI初值同比增加1.5%，高于市场预期1.3%和前值1.2%，虽然德国通胀率小幅上涨，但是仍维持在2%以内，说明目前德国经济增长动能依旧疲软。加拿大央行29日夜间表示将基准利率维持在1%不变，并重申偏紧的货币政策态度，以实现将通胀水平维持在2%的目标。随着印尼Freeport旗下的Grasberg铜矿部分恢复生产，印度第二大铜生产商Hindalco Industries公司拟于6月重启旗下的Birla铜冶炼厂。目前在废铜供应紧缺的背景下，中国铜生产企业必然加大亚洲地区的铜精矿采购力度，而中国一冶炼厂的消息人士称，奥尤陶勒盖铜矿预计将从6月底开始向中国出口铜精矿，因此铜矿供应整体并未有严重短缺危机。此外，伦铜29日亚洲时段大幅下跌后并未跟随非美元指数上涨，维持底部震荡，因此沪铜未来偏空格局依旧未变，短期关注52000元/吨支撑，若被有效突破可考虑继续加空。

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锌、铅

中国4月精炼锌进口量达到4.48万吨，环比大幅减少39%，但同比增速仍高达54%。锌沪伦比价在4月持续维持高位震荡是精炼锌进口同比大增的主要因素，但随着精炼锌到岸升贴水自3月前120美元/吨攀升至150美元/吨附近，抵消了部分锌沪伦比价带来的进口盈利，从而导致4月精炼锌进口环比大幅下滑。伦锌价格在上海市场收市后触底反弹并跟随非美元指数大幅上涨，预计伦锌短期将上探1900美元/吨关口，从而带动沪锌上涨。由于沪锌今日连续冲高回落，表明上方压力较大，美元强势地位短期也难以撼动，沪锌未来上涨幅度要弱于伦锌，因此在沪锌有效突破14650元/吨之前投资.

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铝

隔夜经济数据不多，经济回落态势持续，有色上方压力不减。沪铝则在铝土矿资源供应可持续性和可能的行业整顿支撑下显得十分抗跌。有色整体长期悲观趋势不改，维持逢高抛空思路。沪铝虽较为抗跌，但整体波幅太小，盈利有限，建议多以观望为主。

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橡胶

沪胶最终完成了19000元/吨的下移，整体弱势不变。而目前的沽空区间也要同时随之调整。如果价格能够重新反弹至19000元/吨上方，则可较为稳妥的放空操作。投资者可以关注18500元/吨区域是否存在支撑作用。前期在19300-19500元/吨入场的空头可以关注18000-18200元/吨区域的获利了结机会，激进者可进一步等待价格重心下移机会

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黄金

国际金价昨日上涨0.9%收于1392美元，因美元指数重挫0.75%且欧美股市走弱，美国10年期国债收益率从2.25%的高位回落，未来利率若继续回落则有望提振黄金投资需求，前期利率走高后市场担心会抑制经济复苏势头，昨日ETF基金SPDR的持仓意外增加也提升黄金市场多头人气。未来若金价能够突破1400美元，则有望在1322美元上方形成日线双底形态，对金价走势不宜过分看空，建议日内短多操作或观望，等待趋势明朗。

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白银

国际银价昨日上扬1%，收于22.56美元，因美元走弱带动白银向上走势。昨日美国10年期国债收益率创下2012年4月以来新高，市场预期美国提前退出量化宽松，短期内对白银价格起到提振的作用。目前COMEX库存银在相对高位，昨日虽有流出但趋势并未确立，ETF基金SLV持银量继续流出，中期白银价格仍偏空。建议投资者日内短多操作为主，22.2美元止损。

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钢材

美国上周红皮书销售数据和ICSC-高盛连锁销售数据表现良好。德国公布的5月CPI初值和季调后的失业人数大幅高于预期，物价和失业率同时上升的情况下，加上欧元区其他国家经济复苏并不乐观，德国的宏观经济刺激政策选择面临困境。中钢协副会长王晓齐表示，中国钢产品价格今年预计将大幅下跌，因为一直存在产能过剩问题，而且主要原料铁矿价格也在走低。中钢协的这一表态，坐实了目前市场的悲观预期。国内钢价一跌再跌下，铁矿石价格近几日跌幅亦有所扩大。短期钢铁行业供过于求的情况难有改善，加上宏观经济环境整体较为低迷，沪钢仍将维持弱势运行，不排除触及沪钢3200附近的历史低点的可能。建议前期空头继续持有，关键价位增仓。

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白糖

从UNICA的数据来看，因国际糖价疲弱，且政府激励举措使国内市场的乙醇收益改善，加工厂的产出计划开始从糖向乙醇倾斜。如果糖价继续维持在16.5美分附近，糖厂会更倾向于制乙醇，这也就致使外盘原糖下方空间非常有限。

但相对于国内食糖来说，收储兑现后短期利好释放，而短期继续收储的可能性不大。目前进口盈利持续高位，国内供应及潜在供应压力均不小，后期高进口量将会维持，笔者认为在国内供需情况没有转变的情况下，糖价熊市格局难以得到转变。

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棉花

受播种进度加快和展期交易的影响，美棉近月合约连跌七日直指80美分，但是预计2013/14 年度除中国以外地区库存消费比将改善作为基本面利多将支持美棉长期仍具备上涨空间，预计后市仍将呈现近弱远强格局。国内棉市无大变化，储备棉供给充裕，但本周投放的进口棉数量下降，导致成交比例继续下降，另外下游纱厂销售不佳订单不足，基本面偏空情况下期现货价格出现了一定松动。仓单已经停止增加，目前仓单缺少推高期价的因素似乎告一段落，后市预计郑棉走势难有起色，继续震荡概率大。

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豆类

中国取消美豆船货打压近月，技术买盘及种植进度迟缓提升远月。国内方面，虽然大豆到港时间一再延迟，但最晚估计逃不出6月，豆粕供给紧张局面将逐步缓解，而下游需求在家禽及生猪养殖低迷的情况下恐难有大的起色，期价反弹幅度料将有限，不建议追涨；豆一目前缺乏新的炒作题材，维持区间运行观点。

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PTA

国际原油维持震荡走势，隔夜布伦特跌破前日开盘水平。TA309合约或因持仓限制，套保多单开始减持，昨日减仓下行走势。预计近期依旧7700~7900维持震荡，等待方向明朗。

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油脂

豆油方面，恶劣天气延迟大豆播种，提振内外盘豆油期价。此外，国内外油脂价格严重倒挂，但成本因素支撑市场，短线豆油期价仍跟盘上下反复震荡。随着需求旺季来临、美豆生长期炒作展开及大豆到港压力消化，中期豆油走势谨慎看好。操作上，不过分追涨，而若能出现明显回落，可逢低分批建仓。

棕油方面，印度等国家斋月提前备货需求使得印尼及马来的棕油出口需求开始转好，马盘也随之步入反弹。国内方面，棕榈油现货价格走高，进口成本上涨。马棕走强的势头传导到国内市场上，提振了多头信心，使得今日棕榈油领涨油脂。技术上看，P1309合约技术形态较强，操作上，建议买棕榈油卖豆油套利持有。

菜油方面，菜籽收储价5100元/吨确定，受政策价格高企支撑，且油脂整体反弹提振，菜油坚挺依旧。套利方面，可进行多菜油空豆油。

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菜籽菜粕

美豆陈作库存极度紧张情况下，受新作大豆种植进度低于5年平均值及产区强降雨消息支持，豆粕远月强势拉涨，1401盘中一度触及涨停，菜粕跟涨，远月涨幅超过近月。现货方面，据布瑞克数据，湖北产区少量国产200型新菜粕即将上市，参考价格2700元/吨，而港口加粕面临历史高位压力，预计后市继续上下空间均有限，但在新菜粕批量冲击形成前挺价形势不变。因收储价格及近期进口成本高企及盘面压榨利润深度负值提供支撑，期价相对抗跌，但长期基本面判断不变，短线不宜过分追涨，尤其是1401合约。

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焦炭

焦炭主力合约继续下挫，跌破前期1490的支撑点位，在1480元/吨附近获得较强支撑，成交量和持仓量均小幅回升。同日沪钢主力合约放量下行，午后大幅跳水，刷新前期低点，主力合约持仓量也再创新高。国内焦炭市场盘整运行，极个别地区焦炭价格小幅下调，钢厂打压原料力度不减。昨日焦炭跟随螺纹钢弱势下行，跌破1500元/吨整数关口。不过焦炭在经历了前期的大幅调整后，焦化企业普遍维持限产，国内部分煤炭企业关停以及港口库存大幅下降等利好因素或对焦价形成支撑，预计焦炭主力1309合约继续下行空间并不大。操作上建议以区间震荡思路为主，高抛低吸。

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焦煤

焦煤主力合约大幅收跌，成交量和持仓量均有小幅回升，K线上已呈现5连阴。国内炼焦煤市场延续弱势，主流市场看跌，交投气氛清淡，进口煤炭市场疲软运行，部分品种报价延续下行走势，成交清淡。昨日焦煤主力合约跟随螺纹焦炭大幅走低，尾盘跳水。由于近期基本面仍未有好转迹象，且下游钢企焦企采购意愿不足，预计短期焦煤仍将在低位弱势运行。建议投资者关注下方1100元/吨一线支撑，采取震荡偏空的操作思路。

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PVC

伴随后续新增产能逐步到位，以及上游春季检修基本接近尾声，且下游高价接受有限制约，电石法PVC此波涨势暂且放缓，预计要到6月中旬整体出货下滑趋势，短期依然受货少低库存支撑维持高位出货；乙烯法虽台塑订单较好，新客户接单限量，上调国内报盘对国内影响较大，但后续齐鲁料陆续到位冲击以及韩华等有看低心态，淡季季节下整体走势仍不乐观，加之国际原油大跌，空单持有。

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塑料

隔夜国际宏观方面,OECD和IMF均下调经济增长预期，欧美股市下挫，再加上原油库存增长大大高于预期，国际原油价格也大幅胡洛,均利空塑料价格；且塑料基本面方面，随着齐鲁石化和吉林石化装置完全复产以及下游需求的维持低迷，后市石化供应紧张的局势逐渐缓和,石化推涨意愿也将随之减弱，另外贸易商对后市塑料价格的看法仍谨慎，多维持低库存操作，整体来说基本面继续对塑料价格形成压制。我们预计今日9月合约价格出现回落走势的概率大，价格运行区间为10150-10350元/吨，建议中线多头逢高离场，等待入场机会,空头继续持有。

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甲醇

隔夜国际宏观方面对甲醇价格有压制,主要是IMF与OECD均下调全球经济增长预期；基本面方面，仍将受到装置复产以及需求仍持续低迷的压制,不过由于近期到港船只较少,港口库存也持续下降,这将限制甲醇下跌幅度，近期甲醇价格底部震荡为主,预计今日9月合约或继续下探的概率大，价格运行区间为2710-2650元/吨,建议空头谨慎持有,多头逢低增仓。

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玻璃

短期玻璃仍然维持震荡格局。2013年玻璃行业好转趋势较为明朗，下游逢低买盘支撑期价在[1410-1420]上方。但短期宏观经济疲态又不支撑期价太大涨幅，工业品螺纹和橡胶连续重挫，玻璃难以独善其身。上行至[1450-1460]附近抛压较强。操作上，短期维持震荡市思路，关注工业品连续重挫对于逢低买盘心态的影响。