近日，在前海期货主办的“2020钢材春季策略线上交流会”上，与会嘉宾就当前钢材期货行情的逻辑和变数展开了讨论，认为钢材价格真正走强需要等待库存持续超预期下降，时间可能在三季度。

在交流会上，东岭集团黑色商品研究院院长吴伟表示，疫情影响需求，前期在终端需求极弱的情况下，原材料端也受影响而减产，包括外矿发运少，原材料走势偏强。铁矿石今年没有太多新增产能，节后开盘暴跌可能已是最恐慌的时点。按照铁矿石支撑铁水、铁水支撑废钢、废钢支撑远期预期的核心逻辑推算，成材上半年成本下限在3100—3200元/吨。

他认为，过去几年，随着利润的积累和负债率下降，钢厂产量调节能力增强，预计在较长时间内能保持合理利润，但在“房住不炒”和高库存背景下也不应有过高的利润预期。“预计炼钢利润将在500元/吨以内波动，这样螺纹钢较长时间内的价格波动区间在3100—3700元/吨，短期库存压力大，可能近期在3500元/吨以上就会遇到强阻力。”

“钢价真正走强的时点还需等待库存持续超预期下降。届时钢厂复产带来成材和原材料价格同步上行，但时间可能要等到七八月份。钢价往上的超预期刺激因素主要在于楼市政策放松，往下的超预期刺激因素则是海外疫情形势恶化。”吴伟说。

随着期货市场的不断成熟，产业经营者应该如何利用期市呢？在吴伟看来，产业主要有两个方向：一是向下，依托自己的现货渠道优势，做好基差或者品种间套利；二是向上，去学习了解更宏观层面的知识，提高自身的认知水平。

针对疫情对宏观经济的影响，前海期货宏观研究员吕秋红表示，本次疫情短期对经济有一定的冲击，主要体现在旅游、餐饮、社会零售、交通运输等方面，同时间接导致了其他损失，如复工延迟造成全社会生产总值损失，工人返程延迟导致工厂停工减产，制造业、房地产、基建投资短期受到冲击等。虽然短期对经济有冲击，但长期来看，经济增长的逻辑不变，“房住不炒”的基调没变，仍然以结构转型升级为主线。

在吕秋红看来，当前需要重点关注三方面：一是现阶段复产复工率仍然偏低，需关注复产复工的进度；二是海外疫情扩散的风险，当前疫情在韩国、日本、伊朗、意大利较为严重；三是海外疫情对全球经济的影响，可参照2009年H1N1甲流造成的短期冲击，中长期经济维持原有运行方向，但疫情会延缓全球经济复苏进程。

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