国家统计局4月10日公布的数据显示，3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.3%，环比下降1.2%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.5%，环比下降1.0%。总的来看，3月份CPI同比涨幅回落，环比由涨转降，PPI环比、同比降幅均有所扩大。

“从同比看，CPI涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨18.3%，涨幅回落3.6个百分点，影响CPI上涨约3.7个百分点。食品中，猪肉价格上涨116.4%，涨幅回落18.8个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在10.7%—21.7%；鲜菜价格由上月上涨转为下降0.1%；鲜果价格下降6.1%，降幅扩大0.5个百分点。非食品价格上涨0.7%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.57个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，3月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

据测算，在4.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约3.3个百分点，新涨价影响约1个百分点。今年一季度，CPI同比上涨4.9%。

董莉娟说，3月份，复工复产逐步加快，交通物流逐渐恢复，保供稳价措施持续加力。从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降1.2%。其中，食品价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%，影响CPI下降约0.90个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要因素。

银河期货研究所宏观研究员杨一平对期货日报记者表示，从CPI数据看，食品CPI涨幅 和非食品CPI涨幅均出现了回落，核心CPI继2月份创下历史新低后虽有回升，但依旧处于低位，3月份由于油价大跌和猪价回落，新涨价因素回落明显，创2019年1月以来新低。

在创元期货宏观研究员姜梓涵看来，3月份CPI同比涨幅仍较高，主要是由疫情扰动和去年基数共同作用造成的，考虑到国内疫情已经得到控制，但影响仍将持续一段时间，预计后期CPI同比涨幅会逐步回落。

PPI方面，姜梓涵认为，3月上旬和中旬国际原油价格大幅下降，带动相关大宗商品价格下行是导致PPI环比、同比降幅扩大的主要因素之一。另外，目前国内制造业压力依然较大，特别是3月上旬之后海外疫情加速扩散，外需萎缩对国内相关外向型制造业冲击较大。

一德期货宏观战略部总经理寇宁也认为，PPI环比降幅扩大部分受原油价格下跌影响。在海外疫情对我国外需带来冲击的背景下，加速内需恢复较为紧迫。“随着国内通胀压力的缓解，国内政策空间进一步打开，稳增长政策将进一步加码，预计二季度经济将逐步企稳，呈现温和复苏走势。”寇宁说。

“后续，原油价格仍然存在不确定性，但回到年前高点的可能性不大，相关大宗工业品价格在疫情的影响下整体会趋弱。”姜梓涵说。

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