行情回顾

上周PTA期价跟随油价小幅反弹，截至上周五收盘，PTA2009报收于3734元/吨，周涨幅100元/吨或2.75%。PTA现货为3625元/吨，周涨幅70元/吨或1.97%。PTA基差为-109元/吨（+6）。

基本面分析

OPEC+严格减产，油价受到支撑。OPEC声明，5月整体减产执行率为87%，减产执行率未达到100%的国家承诺在7—9月进行补偿。沙特、阿联酋、科威特和阿曼等国自愿在6月额外减产120万桶/日。IEA预估2020年全球石油需求将为9170万桶/日，比5月预测高出50万桶/日；5月OPEC+减产940万桶/日，全球石油供应量骤降近1200万桶/日。OPEC预估2020年全球仍将面临石油供应过剩，预计下半年需求将下滑640万桶/日，降幅低于上半年的1190万桶/日；下调5月供应量预估630万桶/日至2420万桶/日。6月12日当周，美国EIA原油库存意外增加121.5万桶。炼厂原油加工量增加116000桶/日，炼厂产能利用率增加0.7个百分点。美国原油产量下降60万桶/日至1050万桶/日。OPEC严格执行减产，IEA上调2020年石油需求预估，但美国EIA原油库存意外增加，疫情反弹对需求恢复仍存在威胁，或抑制油价反弹空间，布油9月合约关注45—47元/桶压力。

镇海PX装置检修，国内PX负荷下降。国际方面，韩国SK 130万吨计划6月中下旬停车检修6周，韩国GS 2#40万吨计划6月27日—7月7日检修，泰国PTT 2#77万吨推迟至7月停车检修17天。韩华化学1#70万吨已重启，台湾FCFC 3#87万吨重启时间推迟。日本JX两套共计82万吨5月中上旬开始检修，计划7月中上旬重启。印度OMPL 90万吨4月份计划外停车，重启待定。国内方面，镇海炼化65万吨于6月19日—7月5日例行检修。中金石化160万吨计划10月份检修40天。天津石化28万吨4月30日-7月5日检修。海南炼化2#100万吨/年于1月16日正式停车检修6个月。中化弘润80万吨、福化工贸2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内PX负荷较前一周下滑2.7个百分点至78.1%。PX价格在580美元/吨（+64），折合PTA成本3795元/吨。PX-石脑油价差在190美元/吨（+13）。新装置方面，浙江石化2#200万吨生产线于2月1日正式产出合格品，现提升至满负荷运行，二期500万吨/年PX项目，计划投产时间为2021年—2022年。东营威联化学100万吨新装置计划8月投产，中化泉州80万吨假话12月投产。

PTA检修装置重启，新装置计划投产。PTA装置方面，上海石化40万吨、汉邦2#220万吨已经重启。利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、汉邦石化1#60万吨、佳龙石化60万吨、扬子石化1#35万吨停车中，重启待定。蓬威石化90万吨于3月9日开始停车至7月。扬子石化2#65万吨计划6月末检修，宁波台化120万吨推迟至7月检修。上周国内PTA负荷较前一周提升0.5个百分点至87.1%，预计下周PTA负荷将提升。新装置方面，恒力石化250万吨计划6月下旬投产。需求方面，上周聚酯负荷较前一周下降1个百分点至85.7%，江浙织机负荷较前一周下降1个百分点至62.4%。下周聚酯开工或将小幅提升，但织机开工再度出现小幅回落，需求淡季中部分织造企业在端午节期间存降负休假计划。

结论及操作建议

成本方面，国际油价振荡偏强，亚洲PX装置例行及计划外检修减产事件集中，叠加恒力石化125万吨PTA新增生产线存在投产预期，PX市场供应矛盾暂有所缓和。供应方面，上海石化40万吨、汉邦2#220万吨已经重启。利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、汉邦石化1#60万吨、佳龙石化60万吨、扬子石化1#35万吨停车中，重启待定。蓬威石化90万吨于3月9日开始停车至7月。扬子石化2#65万吨计划6月末检修，宁波台化120万吨推迟至7月检修。上周国内PTA负荷较前一周提升0.5个百分点至87.1%，预计下周PTA负荷将提升。新装置方面，恒力石化250万吨计划6月下旬投产。需求方面，上周聚酯负荷较前一周下降1个百分点至85.7%，江浙织机负荷较前一周下降1个百分点至62.4%。下周聚酯开工或将小幅提升，但织机开工再度出现小幅回落，需求淡季中部分织造企业在端午节期间存降负休假计划。总体来看，成本端存在一定支撑，但两套PTA装置重启，加之恒力250万吨新装置计划投产，而下游聚酯产销一般，预计短期PTA期价窄幅振荡，关注3800—3850点压力。