行情回顾：

上周的行情是单边上涨，伦敦金突破1900美元/盎司，伦敦银突破23美元/盎司。

本期观点：

1）经济数据。美国6月成屋销售年化总数为472万户，预期为478万户，前值为391万户，美国6月成屋销售年化环比增20.7%，预期增24.5%，前值减9.7%，美国6月份成屋销售总数年化出现了自1968年有记录以来的最大增幅。美国6月新屋销售年化总数为77.6万户，创2007年5月以来新高，预期为70万户，前值修正为68.2万户；环比增13.8%，预期增4%，前值增16.6%。新屋、成屋销售受抵押贷款利率处于历史低位提振，且新冠肺炎疫情导致人口从城市中心向较低密度地区迁，美国房地产市场表现强于整体经济，但住房市场前景被疫情期间低库存和高失业率抑制。美国7月18日当周初请失业金人数为141.6万人，创三周新高，预期及前值均为130万人；四周均值为136.025万人，前值137.5万人；至7月11日当周续请失业金人数为1619.7万人，预期1706.7万人，前值1733.8万人。初请数据再度上升，表明劳动力市场再度停滞。

2）美联储。7月16日至22日，美联储总共购买了251.16亿美元的抵押贷款支持证券；共出售了20亿美元的抵押贷款支持证券。关注本周三晚的FOMC会议，市场普遍预期变化不大，但如果有新的超预期措施、政策，可能对金银市场产生较大冲击。

3）美国疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至美东时间7月26日17:33，美国新冠肺炎感染病例已达到4222841例，死亡病例达到146788例。美国当地时间7月25日17:33（确诊病例为4154361例，死亡病例为146143例）至7月26日17:33期间（24小时），新增病例68480例，新增死亡病例645例。美国疫情正经历第二波高峰，且这一轮更严重，阻碍了美国的经济恢复，推动了金银上涨。

4）美国财政部或将通过一项万亿美元的刺激计划，尽管目前共和党、民主党未达成统一，但主要分歧在资金规模，实际通过的概率较高。该计划将进一步打压美元，利多金银。

5）金银比价分析。金银比跌破90，现在在80—90区间振荡，符合我们在半年报中的预测，金银下修的压力仍在，主因是金价相对高位，且牛市行情中白银的高波动特性得以发挥。

6）行情分析。长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，利率下行且处低位，贵金属牛市格局在短暂的中断后仍将继续。上周我们提出在新的多空因素出现之前，我们对金银持中性判断，但目前情况有变。短期利多因素主要包括以下三个方面：1.美国疫情形势导致经济恢复受阻，避险情绪上升。2.新一轮刺激政策将制定，继续打压美元、欧元等信用货币。3.中美关系趋于紧张。因此我们维持看多观点。

交易策略：

前期长线多单继续持有，未入场者观望，不建议追高。