行情回顾：

受到聚酯减产影响，上周PTA期价与原油价格走势背离，周初大幅下挫后减仓回升，整体重心下移。截至上周五收盘，PTA2009报收于3572元/吨，周涨幅56元/吨或1.59%。PTA现货为3490元/吨，周涨幅10元/吨或0.29%。PTA基差为-82元/吨（-6）。

基本面分析：

多空交织，原油窄幅振荡。OPEC+维持减产政策，欧盟就复苏基金达成一致，新冠病毒疫苗开发有进展均利好油价。8—9月OPEC将减产770万桶/日，伊拉克及其他产油国补偿性减产84.2万桶/日，俄罗斯生产商8月将比7月增产约40万桶/日。欧盟就7500亿欧元的复苏基金达成协议，以支持遭受疫情打击后的经济恢复。目前多家企业正在测试对新药进行新冠免疫测试，疫苗最早有望在几个月后问世。但美国确诊病例持续攀升，令市场担忧需求复苏将会因此受阻，美国EIA原油库存意外增加，美国原油产量再度攀升。美国石油钻井数增加1座至181座，为3月份以来首次增加。此外中美关系再度紧张，风险资产价格走弱。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近面临较强阻力，预计短期期价窄幅振荡，关注上方缺口附近压力。

国内外PX检修装置陆续重启。国际方面，韩国S-oil 80万吨于7月16日升温重启，负荷提升中。日本JX两套共计82万吨、埃克森美孚2#42万吨、泰国PTT 2#77万吨计划近期重启。印度信赖220万吨计划8月份检修2周。国内方面，青岛丽东100万吨计划8月初检修1个月，中金石化160万吨计划10月份检修40天，海南炼化2#100万吨、中化弘润80万吨、福化工贸2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内PX负荷持稳在81.9%。PX价格在544美元/吨（+0），折合PTA成本3553元/吨。PX-石脑油价差在136美元/吨（-27）。新装置方面，东营威联化学100万吨新装置计划8月投产，中化泉州80万吨计划12月投产。

下游装置仍有减产计划。PTA装置方面，嘉兴石化220万吨装置计划本周重启。利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、蓬威石化90万吨、汉邦石化1#60万吨、佳龙石化60万吨停车中重启待定。宁波台化120万吨推迟至8月检修。恒力250万吨新装置全部顺利投产满负荷运行。上周国内PTA负荷较前一周小幅提升0.2个百分点至89.3%，本周PTA供应趋于增加。需求方面，上周聚酯负荷持稳在86.6%，江浙织机负荷较前一周下降2个百分点至55.5%。聚酯依旧维持减产的格局，本周仍有近66万吨装置存在检修预期，但佳宝40万吨聚酯装置计划重启或对冲部分减产的影响，另外福建百宏25万吨以及恒逸海宁25万吨新装置投产稳定产出也在一定程度上对冲风险，预计本周聚酯开工稳定在86%附近。尽管开工稳定，但聚酯工厂盈利水平较低，且存在较高的库存及资金压力，若终端无明显起色下聚酯负荷将稳中回落。

结论及操作建议：

嘉兴石化本周存在重启可能，PTA供应将增加，而聚酯仍有近66万吨装置存在检修预期，供需预期走弱。但成本端原油及PX仍存在一定支撑，PTA下方空间亦有限，预计短期期价维持窄幅振荡，参考区间3450—3750元/吨。