上周，中国期货市场保证金监控中心商品期货指数（CCFI）继续高位运行。其间，美联储主席鲍威尔宣布对通货膨胀采取更为宽松的立场，令美元指数重启跌势，再加上日本首相安倍晋三辞职推升避险情绪，大宗商品再获支撑。CCFI上周一开盘于1155.95点，最高上冲至1171.04点，最低下探至1150.45点，最终报收于1170.69点。指数窄幅振荡，各板块普遍上涨，但部分品种受其基本面影响表现相对偏弱。

黑色板块：维持振荡。焦煤表现好于其他原材料。唐山更加严格实施停限产，虽然整体上对铁矿石需求影响甚微，但对于市场情绪还是有所触动的，铁矿价格出现振荡。产地拿货紧张，主流焦化厂焦炭提涨50元/吨后持稳。焦化厂开始对低库存煤种进行小幅补库，给焦煤价格带来一定支撑。上周，螺纹钢周度产量小幅回落，但仍高于去年同期水平。另外，厂内库存及社会库存再度攀升，螺纹钢整体供应宽松。需求端则受制于天气变动和资金紧张，终端开工强度偏低，压制近期钢价走势。

化工板块：重心上移。国际油价小幅上涨。亚洲、欧洲均有二次感染病例出现，原油需求预期受到抑制，但美国飓风削减了产能，且EIA原油库存连续5周下降，国际贸易局势有所缓和，也给油价提供了支撑。虽然在供应旺季橡胶去库难度较大，但近期因疫情导致泰国劳动力短缺，市场供应下滑，而终端市场重卡销量良好，且在基建拉动下，后期轮胎配套需求预期较强，胶价重新走强。此外，PTA价格小幅回落，甲醇则维持反弹走势。

有色金属板块：延续涨势。铜价振荡走高。当前处于淡季，加工企业订单平平，下游需求表现乏力，铜价上方存在阻力。不过，在美联储宽松预期下，美指持续走弱，风险资产价格普遍上行，加之铜矿加工费TC低位运行，粗铜到港量也有所下降，原料供应紧张状况未能缓解，对铜价形成支撑。镍成为上周有色板块的领涨品种。洪水过后，印尼Weda Bay镍冶炼厂恢复生产。同时，国内镍矿进口量同比下滑，但镍铁厂因雨季来临而积极备货，镍矿供应偏紧。此外，下游不锈钢及新能源汽车行业的需求维持向好态势。

农产品板块：有所攀升。各级储备大豆拍卖节奏加快打压市场看涨信心，国产大豆价格稳中偏弱，而双粕受到美豆上涨及需求提振出现反弹。豆油带动油脂止跌回升。虽然棕榈油库存增加，但豆油库存不增反降，菜油库存也处于历史低位，叠加中美贸易摩擦仍存、通胀预期抬头，油脂市场受到支撑。谷物中玉米、淀粉价格回落，而软商品价格上涨。白糖进口量低于市场预期，且中秋节、国庆节临近，白糖去库存速度将加快。虽然目前国内棉花供应宽松，但即将迎来金九银十消费旺季，纺织服装品需求向好，棉花市场利多效应仍待发酵。

贵金属板块：止跌反弹。美联储调整了通胀目标，暗示将采取长期低利率策略。之后，欧洲央行也暗示会调整货币政策。对于通胀的担忧对金银构成提振。

综上所述，CCFI高位运行，但板块强弱分化。持仓量变化显示，增仓幅度较大的品种为镍、焦炭、PTA、甲醇、银，而减仓幅度较大的品种为铁矿石、金、铜、铝。

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