首创期货

上周部分PTA装置临时检修，而国际油价大幅下挫，PTA期价冲高回落。截至上周五收盘，PTA2101报收于3722元/吨，周跌幅26元/吨或0.69%。PTA现货为3485元/吨，周跌幅30元/吨或0.85%。PTA基差为-237元/吨（-50）。

基本面分析

国际油价弱势调整。8月27日当周，美国EIA原油库存减少936.2万桶，为连续第6周下滑。而汽油需求从此前一周的916万桶/日降至878万桶/日。9月6日沙特下调了10月份对亚洲和美国出口的所有级别原油的价格，这是自6月以来出口到亚洲的轻质油首次降价，或反应了该国燃料需求面临下滑压力。截至9月4日当周，美国石油钻井总数增加1座至181座。即将到来的美国劳动节假期将标志着夏日驾驶季的非正式结束，而且随着炼油厂即将季节性停产检修，原油需求惯例将会下降。布油在上方缺口附近仍面临较大技术压力，预计短期油价震荡调整，关注40关口支撑。

PX新装置顺利投产。国际方面，印度ONGC 90万吨计划9月份重启，新加坡裕廊芳烃80万吨计划9月初停车检修。日本JX两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚2#42万吨、印度OMPL 90万吨装置停车检修中，重启待定。国内方面，青岛丽东100万吨装置已经重启现负荷65%，洛阳石化22.5万吨计划近期重启，中金石化160万吨计划10月份检修40天，海南炼化2#100万吨、中化弘润80万吨、福海创2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内PX负荷较前一周提升2.7个百分点至81.3%。新装置方面，东营威联化学1#100万吨新装置9月份实现商业运营；其2#100万吨新装置初步计划2022年投产。中化泉州80万吨计划12月投产。PX价格在556美元/吨（+19），折合PTA成本3549元/吨。PX-石脑油价差在150美元/吨（+19）。

进入交割月，PTA现货流动性增加。PTA装置方面，海伦石化120万吨、华彬石化140万吨计划近期重启，宁波逸盛220万吨9月3日起停车检修2周，汉邦石化220万吨计划9月30日检修1个月。上周国内PTA负荷较前一周下降3.3个百分点至82.9%。随着检修装置重启，预计本周PTA负荷将有所回升。需求方面，上周聚酯负荷较前一周下滑0.2个百分点至88.2%，江浙织机负荷提升4.3个百分点至69.5%，终端市场开工出现明显修复。

结论及操作建议

上周终端江浙织机负荷出现明显回升，但整体以消化前期库存为主，聚酯降价促销后整体维持刚需。9月份开始PTA仓单货源加速流入现货市场，部分此前降负的PTA装置即将提升负荷，PTA现货供应宽松，成本端，国际油价震荡调整，东营威联100万PX装置9月正式产出，成本支撑力度有所减弱。但考虑到PTA加工费收窄或抑制PTA下方空间。预计短期PTA期价窄幅震荡，短线关注3600—3680支撑。