期货日报网讯（记者 韩雨芙）今年以来，受国内外经济形势和疫情冲击等因素的影响，人民币汇率经历了一番起伏，截至9月初，过去3个月，人民币累计升值幅度已超过4%。虽然如此，在中国首席经济学家论坛理事、中银国际证券全球首席经济学家管涛看来，目前认为人民币汇率已进入新升值周期恐怕仍言之尚早。

提及近期人民币持续升值的原因，管涛表示，主要是基本面的利好逐渐战胜了消息面的利空。例如，中国疫情防控得力，经济率先复苏，美元加速贬值，外资增加中国资产配置等，这些都是支持人民币汇率走强的因素。中美博弈升级，则是持续的消息面利空，但没有成为6月份以后影响市场的主要因素。“实际上，人民币汇率波动已成为吸收内外部冲击的减震器。”管涛说。

有鉴于目前的人民币升值并非典型，而是多空交织状态下的正常的双向波动。管涛认为，当前说人民币将来一定会升值言之尚早。

在他看来，即便人民币有可能进入升值周期，但与上一次的升值周期在基本面上有些许不同。有以下几点原因：

首先，前一次人民币升值期间，我国对外经济严重失衡。2007年我国经常项目顺差占GDP接近10%，甚至国际货币基金组织认为人民币汇率被显著低估，直到2012年才说明不存在显著低估。2016年起说人民币汇率接近中长期基本面水平。一直到去年，国际货币基金组织仍为我国仗义执言，反驳美国对我国货币操纵的指责。如果未来出现升值，这次升值将是在均衡合理水平的基础上开始升值，升值幅度也有待商榷。

其次，2013年之前中国经济处于高速增长阶段，2014年以后进入新常态，从高速增长转为中高速增长。经济的下行意味着中国资产整个投资回报在下行，这对人民币汇率的长期走势也会造成一定的影响。

最后，上一次危机发生时，是大国合作，共同应对危机。然而，这一次却是大国博弈，全球抗疫不能形成团结一致的局面，这对世界经济复苏、金融运行都带来很多不确定的影响。

在这样的情况下，管涛总结道，即便人民币汇率进入升值周期，升值持续的时间以及升值的幅度，都不可能简单照抄上一次汇率升值的情形。