8月经济数据。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，较上月加快0.8个百分点，增速已接近上年平均水平。1—8月份，工业增加值同比增长0.4%，而1—7月份为下降0.4%，累计增速实现由负转正。1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅比1—7月份、上半年和一季度分别收窄1.3、2.8和15.8个百分点。8月份社会消费品零售总额同比增长0.5%，上个月是下降1.1%。工业生产增长加快，累计增速由负转正，原料端好转，刺激工业增长；投资分项上看，基础设施投资基本恢复至上年同期水平，制造业投资稳步恢复，房地产投资平稳增长；随着居民外出旅行和就餐活动增多，住宿和餐饮业经营持续恢复。

8月PMI。8月中国制造业PMI为51.0，预期51.5，前值51.1，环比略降，但已连续6个月保持在临界点以上，反映制造业平稳复苏。五大分项上，生产、新订单保持强势，原材料库存下滑，从业人员和供应商配送变化不大。另外，新出口订单为49.1，提高0.7个百分点，显示出口形势有所好转，原材料购进价格和出厂价格指数较高，显示上游价格回暖。

外围市场。美股继续回落，十年期美债收益率在0.6-0.8区间振荡。美联储宽松的总基调不变，美债收益率或继续维持低位运行。

资金面。上周（9月12日至18日）央行公开市场累计进行了4800亿逆回购和6000亿元MLF操作，有6200亿元逆回购、2000亿元MLF和500亿元国库现金定存到期，因此央行公开市场全口径净投放2100亿元。9月21日在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元的基础上,以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，包括1000亿元7天期和400亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。

9月LPR。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年9月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（上次为3.85%），5年期以上LPR为4.65%（上次为4.65%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此LPR报价已经连续5个月按兵不动。

期债走势判断。从宏观面来看，我国经济下行压力不改，有逆周期调节需求，且全球货币政策转向宽松给央行更大的政策操作空间，维持期债长期看多观点。我们还是坚持债市低估值的判断，目前政策面偏中性，没有明显偏向，但从长期视角看，利率偏高，当前债市具有配置价值，一旦消息引爆，期债有望大幅上涨，即时没有重大消息面，上涨也是长期趋势。

交易策略：长线适量布局多单，短线多单持有。