行情回顾

上周PTA期价先扬后抑，走势与油价背离，整体窄幅整理。截至上周五收盘，PTA2101合约报收于3650元/吨，周涨幅20元/吨或0.55%。PTA现货为3450元/吨，周涨幅25元/吨或0.73%。PTA基差为-200元/吨（-13）。

基本面分析

飓风影响叠加OPEC补偿性减产，油价呈现技术性修复。OPEC+会议未建议对目前770万桶/日约占全球需求8%的减产协议做出任何调整，向伊拉克、尼日利亚和阿联酋等协议执行不力的国家施压，要求其加大减产力度，以补偿5-7月的超配额生产，同时将补偿性减产实施期从9月延长至12月底。如果石油市场进一步走软，将在10月份召开特别会议。美国墨西哥湾约31%或567770桶/日的原油产能被关闭。但疫情影响仍在延续，本月三大机构均下调了原油需求预期，反映了对原油需求前景的担忧。预计短期油价偏强振荡，关注布油46.5元/桶、美原油43.5元/桶附近压力。

PX供需依然偏弱。国际方面，日本出光2#21.4万吨装置9月6日起停车检修2个月，新加坡裕廊芳烃80万吨9月份上旬开始停车检修1个月，新加坡埃克森美孚2#42万吨计划2021年长停。日本JX两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚1#53万吨装置停车检修中，重启待定。国内方面，洛阳石化22.5万吨计划近期重启，中金石化160万吨计划10月份检修40天，海南炼化2#100万吨、中化弘润80万吨、福海创2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内PX负荷持稳在81.3%。新装置方面，东营威联化学1#100万吨新装置9月份实现商业运营；其2#100万吨新装置初步计划2022年投产。中化泉州80万吨计划12月投产。PX价格在563美元/吨（+16），折合PTA成本3558元/吨。PX-石脑油价差在161美元/吨（-6）。

PTA开工提升，聚酯开工继续回落。PTA装置方面，华彬石化140万吨9月16日降负5成维持一周，宁波逸盛220万吨、洛阳石化32.5万吨装置已重启，海伦石化120万吨计划月底重启，汉邦石化220万吨计划9月30日检修1个月。亚东石化70万吨计划11月中旬检修2周。上周国内PTA负荷较前一周提升4个百分点至90.8%。本周暂无PTA装置计划检修，三房巷120万吨装置计划9月底重启，后期PTA负荷将进一步提升。需求方面，上周聚酯负荷较前一周下滑0.3个百分点至87.8%，江浙织机负荷提升0.8个百分点至74.3%。随着聚酯瓶片的利润下降及需求旺季结束，部分瓶片工厂可能继续降负荷，带动后期整体聚酯负荷微幅下降。

结论及操作建议

国际油价涨势趋缓，亚洲PX市场库存高企，东营威联100万吨PX装置正式产出，且洛阳石化存在开车计划，市场交投心态偏谨慎。PTA开工负荷较高，交割库旧货仍在优惠促销，PTA现货供应宽松。三房巷120万吨PTA装置计划9月底重启，PTA新产能将于10月份投产，市场供应压力逐步增大。下游部分聚酯工厂公布月内检修计划，随着聚酯瓶片利润下降需求旺季结束，部分瓶片工厂可能继续降负荷，带动后期整体聚酯负荷小幅下滑。预计短期PTA期价偏弱振荡，关注3600点一线支撑。