宏观要闻

国内

信托市场5月未能延续回暖态势成立数量和规模下滑明显

随着今年国内信托市场整体出现降温，5月份信托理财市场依然没能延续4月份以来的回暖势头，在上周出现了急骤降温。究其原因，首先，监督层给信托市场连施的“猛药”，至今仍未有松动的迹象，使信托市场野蛮增长状态得到了明显的抑制；其次，4月底以来，随着股票市场持续反弹，信托产品的高收益率优势已不再那么明显；再者，证券公司等机构融资性资产管理业务的推出，对信托融资产生的替代效应也不容忽视。

权威人士透露监管层正酝酿银行间债市改革框架

据权威人士透露，监管层正在酝酿银行间债市改革框架，银行间市场或将进行发行和交易两方面制度改革。上述人士称，监管层今年还将进一步建立债券市场协调机制，中期票据和交易公司债将实现跨市场相互挂牌。

国际

日央行行长：将尽可能降低日本国债波动程

日本央行行长黑田东彦周四（5月30日）表示，将货币政策目标转向货币基础并不意味着收益率应该更为波动，日本央行不会忽视债市的波动性。他认为，日本实质利率在下降，但不能断言实质利率为负。许多指标显示通胀预期正在上升，希望尽可能降低日本国债的波动程度，以继续维持对长期收益率的强劲下行压力。

通胀居高不下巴西央行加息50基点至8.00%

巴西央行委员会一致投票决定，提高基准利率50个基点至8.00%。巴西央行委员会认为，这一决定将有助于通胀率下滑，并保证这一趋势持续到2014年。由于通胀持续处于高位，巴西央行加快了升息步伐。

美1季度GDP增速下调至2.4%逊预期

美国政府发布的一季度GDP修正报告显示，由于政府开支下降的影响超预期，一季度经济总量的环比年化增长率下调至2.4%，低于早先公布的2.5%且逊于市场预期。这表明华盛顿紧缩政策的痛苦后果在加剧。经济增速下调主要与各级政府均削减开支，以及除农业之外所有领域的企业增加库存的速度都放缓有关。

今日关注

日本4月全国消费者物价指数年率

欧元区5月消费者物价指数年率初值

美国4月核心个人消费支出物价指数年率

美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

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股指期货

总持仓水平居高不下，双方对峙力度依然不减。多空主力资金对后市各持己见，不肯退让还纷纷，对峙局面短期内不会缓解，而一旦某一方认输离场，市场快速调整将不可避免。

从五月股市表现来看，资金连续四周净流入市场，成为推动指数上行的主要力量，即使消息面出现利空，入市资金也将对股市形成有力支撑，因此只要不出现重大的利空刺激，市场下跌空间有限，总体上将保持震荡偏多的格局。操作上，短线投资者以区间操作为主，中线多单继续轻仓持有，警惕市场快速调整的风险。

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铜

美国第一季度GDP同比增速达到2.4%，低于市场预期和前值2.5%，此次美国经济增长放缓主要受制于美国各级政府在削减开支，导致农业之外的领域增长变慢。美国经济目前仍有较强弹性，预计预算削减会在今年年中显现效果。美国上周首申失业救济人数达到35.4万人，高于预期34万人，环比增加1万人，前期首申人数上修至34.4万人。此外美国4月NAR乘务签约销售指数达到106.0，创下2010年4月以来最高水平。以上数据说明美国宏观经济复苏步伐缓慢，但房地产市场表现要好于整体。由于美国一季度GDP和上周就业数据表现均不及市场预期，因此美元指数大幅回落，从而刺激伦铜30日夜间显著反弹，但由于上方多根均线压制作用较强，伦铜反弹力度受限。因此预计沪铜仍维持偏空震荡格局，52000元/吨短期内对铜价仍能起到一定支撑作用。

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锌、铅

4月国内进口锌精矿16.03万吨，同比增长29.5%，但是环比剧增116.5%。目前锌精矿进口加工费依然稳定于125-135美元/吨，未跟随锌价下跌而调降，因此下游锌冶炼企业的生产需求也较稳定，此外锌沪伦比值持续在高位震荡也使得锌精矿进口盈利机会频频出现也是4月锌精矿进口量大幅增加的主要原因。未来随着锌冶炼企业停产检修的数量上升，对锌精矿原料需求减少，预计5、6月份锌精矿进口量会下滑。5月30日夜间美国GDP和首申失业救济人数表现均不及市场预期，美元指数显著回落，伦锌价格大幅上涨，预计会带动沪锌继续上涨。沪锌30日突破14650元/吨，预计短期锌价反弹延续，投资者可尝试短多操作思路，关注14850元/吨对锌价压制作用。

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铝

有色分化格局强化，沪铝在外盘走强和国内政策出台的预期下持续温和反弹。我们前期分析多次提及，在无更多利空的情况下，14500-14600元/吨基本是沪铝底部。QE推出预期再次推延，而国内在北京约谈15加电解铝企业之后预计将出台限制产能措施。整体环境偏多。不过，期现价差格局依然表明近强远弱，市场长期预期在西部产能问题的抑制下较为悲观。产能过剩的解决道路漫漫。沪铝短期温和好转，上涨幅度依然十分有限。

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橡胶

沪胶在完成重心的下移之后，游走于18500-19000元/吨区域。美国经济增长数据表现不佳，对市场将有所拖累。沪胶重心总体趋势仍然呈现下移状态。盘中价格将可能下行至18500元/吨下方。而盘中价格如果出现19000元/吨以上机会，仍可考虑沽空操作。总体而言，沪胶目前偏弱，振荡式下行是基本格局。

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黄金

国际金价昨日上涨1.5%收于1413美元，因美元指数再度重挫0.68%而提振金价，美国10年期国债收益率持续收在2%上方引发市场对美联储再度增大购债预期，美国一季度GDP低于预期和初请失业金人数意外回升显示经济复苏有待稳固，美元近期持续走弱提振金银价格。ETF基金SPDR的持仓近期也出现企稳回升，这提振黄金市场多头人气，金价若能站稳1400美元上方，则有望形成日线双底形态，建议多头操作为主，关注1425美元阻力位。

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白银

国际银价昨日盘中大涨2%突破23美元后回落，收于22.73美元，因美国经济数据弱于预期加深投资者避险情绪，美元下跌支撑盘中白银上涨。昨日美国首申人数出现回升，显示出劳动力市场复苏的缓慢，投资者需密切关注下月初发布的非农就业报告，若就业情况好转将提振投资者对于股市等风险资产的需求，利空银价。目前COMEX白银库存仍在高位，ETF基金SLV持银量下滑趋稳，从昨日金银走势来看，白银弱于黄金，需求不足仍压制了白银的上涨动能。预计今日白银将偏空震荡，建议投资者逢高抛空，止损23美元。

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钢材

美国昨日公布的一季度GDP增速不及预期；上周初请失业人数略高于预期；4月成屋销售环比增速也显著低于预期，数据不佳引发市场反应，金银等贵金属上扬。欧洲方面数据显示欧债国家经济持续衰退，欧元区5月经济景气指数也无所改观。国内方面，由于新一届政府在调结构的目标下，对经济低速增长的容忍度和容忍时间更长，因此市场对大规模刺激性政策的预期持续转淡。开发商缺地、地方财政求钱下，今年前5月，全国13个主要城市土地出让金已达3067.66亿，同比上涨125%。土地价格的上涨后期仍将传导至房价。且“国五条”出台3个个月后，尽管房价环比涨幅下滑，但市场对后市房价上涨仍有预期，“国五条”难言有效。目前钢铁行业基本面延续弱势，供过于求仍是行业主要矛盾。但是期货盘面看，由于部分资金注意力逐渐转移至1401合约，空单撤离下，对1310合约有一定支撑作用。建议前期空头大部分平仓，少量轻仓持有。

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白糖

外盘原糖持续疲弱走势，且政府激励举措使巴西国内市场的乙醇收益改善，加工厂的产出计划开始从糖向乙醇倾斜，因此外盘原糖下方空间非常有限。但国内郑糖却很难摆脱熊市格局，首先短时间内继续收储的可能性不大，其次进口盈利依然处于高位，后期国内供应压力依然不会减小，在基本面无改观的情况下，今年糖市或将旺季不旺。

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棉花

受播种进度加快和展期交易的影响，美棉近月合约连跌八日，昨日盘中曾一度跌破80美分价位，关注能否在80美分止跌回稳。国内棉市无大变化，昨日进口棉投放数量增加使得储备棉成交情况改善，但纱线成交清淡且纱厂普遍反映月底面临资金周转问题，基本面偏空情况下使得进入4月以来中国棉花价格指数跌多涨少。仓单已经停止增加，目前仓单缺少推高期价的因素似乎告一段落，后市预计郑棉走势难有起色，继续震荡概率大。

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豆类

获利了结及现货需求清淡打压近月，种植进度迟缓及出口需求强劲提升远月。国内方面，虽然大豆集中到港时间一再延迟，但最晚估计逃不出6月，豆粕供给紧张局面将逐步缓解，而下游需求在家禽及生猪养殖低迷的情况下恐难有大的起色，期价反弹幅度料将有限，不建议追涨；豆一目前缺乏新的炒作题材，维持区间运行观点。

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PTA

国际原油维持震荡走势，PX临近6月ACP现货价格抬高，PTA装置方面六月初多有停车计划。资金助推309，投机空单打压401，9月和1月价差持续走高。维持行情震荡走势的预期，短期建议尝试做空401，或等待反套机会。

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油脂

豆油方面，恶劣天气延迟大豆播种，提振内外盘豆油期价。此外，国内外油脂价格严重倒挂，但成本因素支撑市场，短线豆油期价仍跟盘上下反复震荡。随着需求旺季来临、美豆生长期炒作展开及大豆到港压力消化，中期豆油走势谨慎看好。操作上，不过分追涨，而若能出现明显回落，可逢低分批建仓。

棕油方面，印度等国家斋月提前备货需求使得印尼及马来的棕油出口需求开始转好，马盘也随之步入反弹。国内方面，棕榈油现货价格走高，进口成本上涨。马棕走强的势头传导到国内市场上，提振了多头信心，使得今日棕榈油领涨油脂。技术上看，P1309合约技术形态较强，操作上，建议买棕榈油卖豆油套利持有。

菜油方面，菜籽收储价5100元/吨确定，受政策价格高企支撑，且油脂整体反弹提振，菜油坚挺依旧。套利方面，可进行多菜油空豆油。

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菜籽菜粕

美豆陈作库存极度紧张情况下，受新作大豆种植进度低于5年平均值及产区强降雨消息支持，豆粕远月强势拉涨，菜粕跟涨，远月涨幅超过近月。现货方面，湖北产区少量国产200型新菜粕即将上市，参考价格2700元/吨，而港口加粕面临历史高位压力，预计后市继续上下空间均有限，但在新菜粕批量冲击形成前挺价形势不变。因收储价格及近期进口成本高企及盘面压榨利润深度负值提供支撑，期价相对抗跌，但长期基本面判断不变，短线不宜过分追涨，尤其是1401合约。

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焦炭

30日焦炭主力合约1309探底回升，午后小幅企稳，最高触及1501元/吨，尾盘收于1493元/吨，成交量有明显增加，持仓量则小幅回落。同日沪钢主力合约弱势震荡，盘中再创新低，弱势难改。国内焦炭市场跌势显现，多地区焦炭价格下调，钢厂再次压低接受价格，市场成交一般。近期焦企限产力度加大，房产税试点扩容已提上日程，基本面仍不乐观，预计焦炭近期将继续承压低位整理。操作上建议，关注1500元/吨一线的多空争夺，前期空单可继续持有。

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焦煤

30日焦煤主力合约1309低位整理，全天在1100-1115元/吨区间震荡，最高触及1114元/吨，最低下探至1100元/吨，尾盘收于1108元/吨，成交量和持仓量继续小幅回升。国内炼焦煤市场弱势维稳，整体成交清淡，煤企进退两难，进口煤市场持续施压，短期将延续弱势。昨日焦煤主力合约触及1100元/吨一线支撑，刷新前期低点，整体延续空头格局，预计短期焦煤期价将在低位弱势整理。操作上建议，前期空单可继续持有，但不宜追空。

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PVC

上游供应量的不断减少，现货贸易商手中库存维持低位，且拿货成本过高，月末多回笼资金为主；5月份国内PVC电石法市场涨幅较4月份相比约在150-200元/吨上下，供应面紧张局面预计要到6月份第二周有望缓解，6月中旬后期，华北地区面临夏季麦收，农忙及淡季明显下，需求量进一步缩减，以及后续生产方恢复正常后到货量增多，中线仍偏空。乙烯法，今日重点关注华北地区中石化华北销售分公司6月初定价及齐鲁排产动态。

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塑料

隔夜国际宏观方面,美国经济数据不及预期导致投资者对美联储维持宽松的预期再次增强，欧美股市均回升，且美汽油库存意外下降，国际原油价格跌后回升，宏观方面对塑料价格形成支撑；但塑料基本面方面，随着齐鲁石化和吉林石化装置完全复产以及下游需求的维持低迷，再加上近期并没有装置要进入检修，后市石化供应紧张的局势逐渐缓和的概率依然较大,另外贸易商对后市塑料价格的看法仍谨慎，多维持低库存操作，另外，虽然国际原油价格的持续回落，生产成本目前也降低至9650元/吨附近，对期价的支撑也减弱，因此基本面继续对塑料价格依然有压制；不过技术上依然有支撑，昨日净多持仓再次增加8444手，且走出一根较长的下影线，表明多头势力强劲。整体来看，我们预计今日9月合约价格盘中继续回升后再次回落的概率较大，价格运行区间为10150-10350元/吨，建议中线多头逢高离场，等待趋势性入场机会,空头继续持有。

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甲醇

隔夜国际宏观方面对甲醇价格有所支撑,美联储数据不及预期的利空因素反而转变为美联储维持宽松政策的利好因素，金价、油价、股市均回升，美元指数大幅回落；基本面方面，仍将受到装置复产以及需求仍持续低迷的压制,不过由于近期到港船只较少,港口库存也持续下降,这将限制甲醇下跌幅度，近期甲醇价格底部震荡为主,预计今日9月合约出现回升的概率大，价格运行区间为2720-2680元/吨,建议期空头可逢低获利离场,多头逢低可增仓。

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玻璃

周四期价意外暴跌未跌破1380元现货支撑点位，宽幅震荡格局仍将延续。昨日盘中下挫并未出现重大利空，多是空头资金利用周边品种下跌对玻璃过度打压。然从基本面情况来看，玻璃供给弹性相对较强，需求也仍处于旺季行情中，期现倒挂格局难以持续。且随着现货市场北强南弱的格局延续，现货最低盘面价将有所上移。随着周边品种螺纹和橡胶周四接近下方关键点位，跌幅放缓，空头筹码预计有所减弱。操作上，建议仍以震荡市思路为主，1400元下方不宜追空。