行情回顾：

上周的行情为窄幅振荡，波动率继续回落。伦敦金运行重心进一步走低，伦敦银重心走高，但皆无突发大行情。

本期观点：

1）经济数据。美国至10月10日当周初请失业金人数为89.8万人，预期为82.5万人，前值为84万人。美国9月零售销售环比增长1.9%，且远远高于预期的0.8%及前值的0.6%。零售销售强劲反弹是因为新冠病毒大流行提振了美国人对补充家庭生活消费品的需求，如汽车、家具和电子产品等。此外，美国财政刺激也提振了零售销售，使美国经济有望在第三季度创下有记录以来的最快增长。

2）美联储。美联储博斯蒂克：经济部分反弹，其他行业仍处于艰难复苏状态。美联储布拉德：美国大部分失业人口正处于临时裁员阶段。美联储威廉姆斯：美联储应该尽其所能援助经济，美国经济基本面依然良好。美联储副主席理查德-克拉里达上周三表示，美国经济需要再过一年甚至更长的时间才能恢复到新冠疫情前的水平。美联储对经济前景的评价好坏不一，但可以确定的是，利率仍会维持低位。

3）据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至美东时间18日17时24分，美国累计新冠肺炎确诊病例8145355例，累计死亡病例近22万例，达219661例。过去24小时，美国新增确诊50937例，新增死亡614例。欧洲各国疫情明显加剧，且政府采取的封闭措施在居民的游行示威下受阻。

4）金银比价分析。金银比在70-80附近振荡，符合我们在半年报中的预测，目前下修程度已经比较高，继续向下空间或不大，跨品种套利不推荐操作。

5）行情分析。长期趋势上，我们已反复强调，3月份的短暂中断后金银重启牛市行情，这是在全球经济下行、央行宽松货币政策背景下的大趋势，而美联储修改货币政策框架更加坚定了我们的判断。我们从9月下旬就做出了金银结束大行情、开始横盘整理的判断，金银波动率持续走低，现在继续维持该观点。短线走势围绕美国刺激政策、大选不确定性、新冠疫苗等事件波动，但难以掀起较大风浪，等待新的爆发性行情出现再做定夺为宜。 

交易策略：

前期长线多单继续持有，短线观望为主。