期货日报网讯（记者 崔蕾）10月24日，由大盘手网和期货日报主办，国泰君安期货特别支持的“中国大盘手—MOM之星”全国期货争霸赛首季全明星见面会在杭州举办，钢铁行业分析师陈靖夫在主题演讲中，从后疫情时代的视角，分析了黑色金属产业今年的供需逻辑与对明年的展望。

他介绍，当前市场对四季度的共识是季节性淡季的到来，但对黑色金属冬储价格看法的分歧在于对明年市场的观点，而明年需要关注的是疫情缓解之后对行业周期的影响。

对于今年黑色金属供需的主要逻辑，他认为是库存重建中的疫情冲击的影响情况。突发疫情加剧了钢铁、化工等中游库存的累积。疫情时期是基本面向下但流动性向上，导致8月前价格由跌转涨的背后，是由被动累库到主动累库的变化。疫情后时期是基本面修复但流动性收紧，所以8月以来价格盘整的背后，是累库存到去库存的预期变化。展望四季度市场，他认为，钢材库存高企，迎来需求淡季，价格下跌会倒逼供应收缩；原料需求看弱，库存低位支持，价格调整空间或有限。

展望2021年，他认为，可以期待中、下游库存重建。“如果说，2020年库存自然重建过程中，遭遇疫情冲击及流动性驱动，钢材库存重建超预期。那么，2021年疫情冲击解除，中下游制造业库存重建，承接钢材库存转移，将支撑库存周期延续。”他说。考虑房地产因去杠杆倒逼资金回笼和产品交付，资金面宽松且脱虚向实，2021年中下游的库存重建可期。届时，今年钢材库存增长快于中下游库存，建筑业用钢库存增长快于制造业用钢库存的短周期矛盾有望得到缓解。

具体来看，他表示，2021年上半年，直接受益于房地产施工和新开工加速，建筑钢材价格将随着加速去库而迎来一波反弹。下半年，伴随中下游制造业建库，制造业用钢将接力驱动反弹。但由于钢铁产能先于中下游制造业产能升级扩张，上中下游产能周期的矛盾将压制由库存短周期驱动的价格反弹高度。如果海外需求能够接力国内库存周期的驱动，将有利于支持国内钢价坚挺。由于海外流动性好于国内，钢铁产能升级先于中下游，预计明年中下游补库将会使得原料强者恒强。